行情回顾：本周沪深 300指数收报 4141.6，周跌幅 1.0%。钢铁指数收报 2455.0，周涨幅 1.7%。本周钢铁各子板块，普钢上涨幅度为 1.8%，特钢上涨幅度为1.3%。
普钢：本周普钢价格偏弱运行。高炉开工率小幅回升，根据 SMM 调研，钢厂高炉开工率为 91.52%，环比上升 0.44pp；高炉产能利用率为 92.57%，环比上升 0.19pp。钢材累库周期持续，根据 Mysteel 统计，截止至 2月 3日，全国螺纹钢市场总库存 1146.74万吨，环比增长 17.33%。短期来看，多方表示 2023年房地产仍是支柱产业，政策托底意向明显，钢厂节后产量上升以及需求未启动的情况下，供给的压力和需求的预期转弱，预计钢价将震荡偏弱运行。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。
特钢：内需复苏的乐观预期前置交易，短期仍需等待消费的实际验证，美国软着陆预期增强带动美元指数反弹，对金属价格带来一定压制。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价上行将释放相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。
主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。
铁矿：本周铁矿价格偏强运行。铁水产量稳中有升，据 SMM 统计，节前样本钢厂日均铁水产量为 221.49万吨，环比上升 0.46万吨。估算全国钢厂日均铁水产量为 263.68万吨，环比上升 0.55万吨。节后钢厂补库需求强烈，据 Mysteel统计，截至 2月 3日，钢厂螺纹钢库存量 318.41万吨，环比增长 10.62%。供应端，澳巴发运和到港量维持高位水平。短期来看，春节过后因钢厂消耗部分库存将迎来一波补库，铁水产量季节性低位，港口库存环比累库，预计铁矿石价格将震荡运行。主要标的：海南矿业。
煤焦：本周双焦行情平稳运行。本周供应小幅回升，根据 Mysteel 统计独立焦企全样本数据，产能利用率为 72.4% ，环比+0.4%；焦炭日均产量 66.4万吨，环比+0.4万吨。经历两轮提降后，焦企盈利能力转弱，根据 Mysteel 调研全国30家独立焦化厂数据，本周全国平均吨焦盈利-89元/吨。短期来看，钢厂库存偏低，对焦炭仍有一定需求，但焦煤成本支撑下移，预计双焦市场偏弱运行。
主要标的：山西焦煤、山西焦化。
动力煤：本周动力煤价格平稳运行。产地方面，产地煤矿陆续恢复生产，供应有所放量。沿海地区终端用户仍在复工复产过程中，需求复苏情况不及预期，下游需求平淡。根据 Mysteel 数据，截至 2月 2日，北方四港合计煤炭库存在2485万吨，环比增长 4.97%。短期来看，下游需求整体平淡，整体市场供需双弱，预计动力煤价格偏弱运行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。
风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。
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