主要观点港澳自由行重启，出境游回暖加速改善。2月3日上午，国务院联防联控机制综合组发布了关于全面恢复内地与港澳人员往来的通知，恢复内地居民与香港、澳门团队旅游经营活动。同日，文化和旅游部网站发布消息，自2023年2月6日起，恢复旅行社及在线旅游企业经营内地与香港、澳门入出境团队旅游和“机票+酒店”业务。即日起，旅行社及在线旅游企业可开展产品发布、宣传推广等准备工作。港澳自由行恢复新政策的发布同时利好对于将港澳作为中转的出境游，相关消费需求将被进一步激发。元旦和春节假期市场数据充分表明旅游业已经全面转入出游意愿、消费预期和产业信心全面增长的新阶段，伴随未来国际航班恢复，目的地旅行政策改善，旅游行业加速回暖值得期待。
热播剧为文旅赋能，“影视+旅游”模式持续火热。据携程平台数据，在近期《满江红》《流浪地球2》《去有风的地方》等影视剧热播下，叠加春节出游热潮，多个目的地迎来靓丽的增长。最近半个月来，电视剧《狂飙》取景地广东江门的旅游搜索访问量环比前半月增长163%，带动整体旅游订单量环比增长121%。同程旅行数据显示，1月14日-30日，取景地江门的相关景区消费人次环比增长近5倍，影视剧对旅游的带动效应不容忽视。影视剧带火旅游本身就是一种文旅融合的形式，随着影视作品的播映使文化和旅游相互促进，全面引发对旅游目的地的吸引力并产生消费需求。
餐饮业春节期间喜迎开门红，企业稳中求进谋发展。新冠病毒感染实施“乙类乙管”后的首个春节假期，商务部数据显示，消费市场实现“开门红”，春节假期餐饮堂食消费同比增长 15.4%，店均消费增长10.8%。年夜饭消费好于预期，北京市餐饮协会数据显示，多家品牌餐饮企业包间预订红火，门店包间翻台率达 200%。根据中国饭店协会微信公众号发布的《行业数据｜春节期间餐饮住宿迎来开门红》，中国饭店协会随机调查了全国百家餐饮住宿企业，其中超六成受调查餐饮企业反馈春节期间的营业收入已恢复至疫情前水平，其中 40%与 2019年春节同期持平，20%高于 2019年春节同期，平均增长 10%。行业复苏过程中，多数企业表示 2023年将维持稳定发展作为主要计划，同时餐饮业企业产生大量人才需求，海底捞等企业表示已经在积极筹备节后 的集中招聘，为新一轮的消费复苏做好准备。
疫情冲击公司业绩，高景气度下关注未来免税需求不断修复。中国中免（601888）2月 3日晚间发布 2022年度业绩快报，营业收入约544.63亿元，同比减少 19.52%；归属于上市公司股东的净利润约50.25亿元，同比减少 47.95%；基本每股收益约 2.52元，同比减少48.93%。报告期内，国内疫情持续反复、多点爆发给公司经营造成严重冲击。离岛免税政策是带动海外高端消费回流和消费升级的重要抓手，相信伴随未来离岛免税政策不断优化升级，国内免税市场景气度将保持加速向上，带动免税龙头企业估值持续上行。
酒店需求稳步恢复，看好全年业绩弹性释放。华住集团-S(01179.HK)发布公告，就公司的 Legacy-Huazhu 业务而言，公司于 2022年第四季度的平均可出租客房收入恢复至 2019年水平的 83%。11月中旬中国政府宣布重新开放政策后，复苏速度加快。按月份细分，公司于 2022年10月、11月及 12月的平均可出租客房收入分别恢复至 2019年水平的74%、87%及 91%。春节假期期间继续保持这一趋势，平均可出租客房收入恢复至 2019年 7天假期的 95%左右。伴随防控措施持续优化后疫情时代线下消费场景恢复，行业供给侧持续出清行业竞争格局改善，看好酒店企业全年业绩弹性释放。
上周市场表现：
上周申万社会服务行业指数较上周上升 1.08%，板块整体跑赢沪深 300指数 1.12个百分点。沪深 300下跌 0.95%，上证综指下跌 0.04%，深证成指上涨 0.61%，创业板指下跌 0.23%。在 31个申万一级行业中，社会服务排名第 16名。上周申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮下跌2.64%，旅游及景区下跌 2.50%，教育上升 6.78%，专业服务上升3.01%。
投资建议酒店版块建议关注君亭酒店、华住集团-S；餐饮版块建议关注海底捞、奈雪的茶；旅游及景区版块板块建议关注中青旅、复星旅游文化；教育板块建议关注新东方在线；专业服务板块建议关注科锐国际。
风险提示宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险
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