业绩简评2023年 2月 3日公司披露全年业绩快报，全年实现营收 8.92亿元，同比+5.92%；实现归母净利润 1.18亿元，同比+8.15%；剔除股份支付费用影响后归母净利润为 1.29亿元，同比+18.34%。其中，单 Q4实现营收 1.96亿元，同比增长 18.7%；实现归母净利润 0.25亿元，同比增长 190.4%，环比增长 59.1%，符合预期。
经营分析高端仪器仪表发力，毛利率环比持续改善。22年以来公司重视高端仪 器 仪 表 发 展 ， 毛 利 率 环 比 持 续 改 善 ， 22Q1-Q3毛 利 率 为34.9%/35.1%/36.9%，我们测算 22Q4毛利率水平接近 39%，盈利能力稳步提升，随着高端仪器仪表逐渐放量，盈利能力有望继续提升。
仪表：多行业驱动，高端仪表有望高速增长。1)新能源类仪表：公司近年来推动新能源汽车类万用表、光伏万用表等新品，产品性能优异，有望导入头部客户；2）红外热像仪：红外热像仪替代点温枪趋势明确，下游应用领域包括电子、暖通管道、建筑等多个行业；根据公告，21年非测温业务收入增速达 42.03%，随着工业测温领域渗透率不断提升，预计 22-24年温度与环境业务收入为 1.96/2.74/3.84亿元。
仪器：入股迅芯微，高端仪器有望量利齐升。公司电子测量仪器领域早期与电子科大合作，深耕行业十余载， 22年 11月公司发布 2.5GHz带宽高端示波器，正式进军高端示波器行业，发布一个月订单超过 60台，产品认证顺利。22年底公司投资 500万元入股迅芯微、有望攻克芯片壁垒，继续发力高端仪器，随着高端仪器产品不断放量，预计22-24年公司仪器领域收入为 1.08/2.18/3.19亿元。
盈利预测、估值与评级根据公告，我们调整公司收入、归母净利润预测，预计 2022-2024年公 司 营 业 收 入 为 8.92/11.59/14.52亿 元 ， 归 母 净 利 润 为1.18/1.96/2.81亿元，对应 PE 为 33/20/14X，维持“买入”评级。
风险提示产品研发不及预期、汇率波动风险、原材料价格波动风险、限售股解禁风险、疫情反复风险。
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