科德数控：拟定增募资不超过6亿，扩产有望加速

2023 年2 月3 日公司发布23 年定增预案，拟募资不超过6 亿元，投资“五轴联动数控机床智能制造项目”、“系列化五轴卧式加工中心智能制造产业基地建设项目”、“高端机床核心功能部件及创新设备智能制造中心建设项目”和补充流动资金。

经营分析 通过定增募资，公司扩产速度有望提升：公司目前正积极扩产，22 年上半年陆续采购卧加柔性制造线、龙门生产线，自制五轴加工中心、外购加工设备用于加强功能部件机加能力，预计23 年下半年机加产线将投入使用带动产能提升。为满足扩产资金需求，22 年公司以简易程序向特定对象发行股票募集资金总额1.6 亿元，为产能扩张注入资金实力，本次定增再次募资，公司扩产项目有望加速推进。

机加线全面投产后，有望支持年产1000 台产能：根据公司公告信息，公司预计在24 年机加产线全面投产之后，可支持年产1000 台五轴机床设备，按照公司21 年均价约185 万/台计算，可支持产值18.5 亿，产能瓶颈逐渐消退。

公司打造广泛客户覆盖基础，航空航天、汽车等领域成长潜力巨大：公司下游覆盖航空、航天、能源、汽车、模具、刀具等领域，与航天科工、航发集团、航天科技、中航工业、广西玉柴、无锡透平、株洲钻石等高端制造业企业形成稳定合作关系。目前公司针对航空航天、汽车领域的叶轮、机匣、轮毂等典型部件，基于自研直驱、双直驱高刚性机床，通过改良刀具和工艺，在开粗切削深度、总加工时长等方面相比传统方案显著领先，成长潜力巨大。

盈利预测与投资建议 预计公司22 至24 年实现归母净利润0.93/1.38/1.91 亿元，对应当前PE104X/70X/51X。公司一体化布局高壁垒，成长空间广阔，维持 “买入”评级。

风险提示 限售股解禁、股东减持、疫情反复、产能提升不及预期、存货余额较大。

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