推荐逻辑：1）公司 ] 2012-2021年注塑机营收复合增速 19%，显著高于行业 3-5%增长，并且毛利率在 30%以上，高于行业平均水平。公司注塑机市占率国内第二，由 2016年 4%提升至 2020年 8%，未来有望进一步提升。2）公司顺应一体化压铸大趋势，2022年发布 LEAP 系列大型压铸机，对标国外高端产品。其中 9000T压铸机与一汽铸造战略合作签约，7000T压铸机相继获得客户订单合计 9-10台，压铸机业务将贡献公司业绩弹性。3）2022年注塑机与传统压铸机行业下游需求处在底部，在财税政策支持制造业发展和设备更新改造、工业企业补库存即将开始的背景下，预计 2023年注塑机、压铸机行业复苏，公司确定性受益。
注塑机行业稳健发展，公司市占率有望进一步提升。注塑机行业增长平稳，近十年行业增速在 3-5%；目前全球注塑机市场规模在 600-700亿元，我国注塑机市场规模在 300-350亿元。公司 2012-2021年注塑机营收 CAGR=19%，显著高于行业增长。我国注塑机行业市场呈现海天一家独大，其余格局较为分散的特点，公司注塑机市占率国内第二，由 2016年 4%提升至 2020年 8%。公司产品布局完善，二板机、全电动注塑机发展势头较好，毛利率在 30%以上，高于行业平均水平。
顺应一体化压铸大趋势，大型压铸机取得新突破。一体化压铸具备降低汽车车身重量与生产成本、提升续航里程、提高生产效率等优势，造车新势力与传统车企纷纷布局一体化压铸。公司大型压铸机 2022年完成首发，融合了全新 LEAP系列的压射系统、控制系统等先进技术，性能更卓越，应用范围更广泛，其中9000T 压铸机与一汽铸造战略合作签约，具备标杆性意义，7000T 压铸机相继获得客户订单合计 9-10台。公司重型压铸机生产车间已建成投产，最大产能为年产 90-100台，大型压铸机将成为公司新的业绩增长点。
2023年注塑机、压铸机将迎来行业复苏，公司确定性受益。注塑机和压铸机的下游包括汽车、家电、3C、包装等，2022年注塑机和传统压铸机行业下游需求较弱。在财税政策支持制造业发展和设备更新改造、工业企业补库存即将开始的背景下，预计 2023年注塑机、压铸机行业复苏，公司确定性受益。
盈利预测与投资建议：预计公司 2022-2024年的归母净利润分别为 4.25、6.
12、8.02亿元，对应 EPS 分别为 0.91、1.31、1.71元，对应当前股价 PE 分别为24、17、13倍。给予公司 2023年 25X 目标 PE，目标价 32.75元，维持“买入”评级。
风险提示：主要原材料价格波动风险；行业市场竞争加剧的风险；下游汽车、3C 等行业周期性波动的风险；一体化压铸产业发展不及预期。
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