事件：1 月31 日，朗新科技公布2022 年业绩预告。2022 年，公司预计实现归母净利润5.13-5.85 亿元（同比下降39.42%-30.92%）；扣非净利润3.72-4.44 亿元（同比下降48.52%-38.56%）。单4 季度（对比公司2022年三季报），预计公司归母净利润同比下降65.91%-55.04%，扣非净利润同比下降63.52%-50.91%。公司利润下滑的主要原因为，电网能源数字化业务受疫情等因素影响、非电网数字化业务主动收缩、互联网电视终端业务规模减小、能源互联网平台战略性投入。
能源数字化业务电网侧基本持平，公司主动收缩非电网业务。1）电网能源数字化：受疫情反复等因素的影响（尤其四季度），部分电网客户的订单和项目推进节奏有所延迟，营收确认滞后，而2022 年电网数字化业务员工人数较2021 年增长约300 人，成本费用有所增大。我们认为，电网用电领域景气依旧，行业数字化转型、新型电力系统和电力市场建设等方面需求不断涌现，预计2023 年电网数字化业务将快速恢复，团队保持稳定。2）非电网能源数字化：考虑到疫情后下游客户的付费能力等问题，公司主动收缩了相关业务（主要为城市、工业等），团队人数已从2022 年初的1000 多人减少至约600 人，并将进一步收缩，相关业务的项目和团队优化的过程预计在2022 年对公司净利润产生一次性的影响。
能源互联网业务超30%快速增长。“新电途”聚合充电平台高速发展，2022 年充电量超20 亿度，全年公共充电市占率10%，营销补贴效率不断提升，度电亏损持续收窄，逐步接近盈亏平衡点。随着经济活动的恢复、电动车渗透率不断提升，预计2023 年充电业务将继续保持高速增长。2022 年三季度以来，公司基于能源互联网平台的积累，在分布式光伏聚合售电，工商业用户代理购电，需求侧响应等电力市场主要交易品种均已完成验证，交易量突破千万度，2023 年预计将实现快速增长。
互联网电视业务小幅下滑，主要为终端业务下滑所致，平台运营和用户量仍持续增长。
投资建议：在电网加大“十四五”期间投入以及电力市场化改革的背景下，公司能源数字化+能源互联网双轮驱动，发展可期。因公司2022 年（尤其四季度）受疫情等因素影响，我们相应下调公司业绩预期，预计2022-2024 年营收分别为46.05、61.56、81.20 亿元；归母净利润分别为5.57、11.37、16.23 亿元；对应EPS 分别为 0.53、1.09、1.55 元，当前股价对应PE 分别为47/23/16 倍。维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期的风险。
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