事件印度宝石及珠宝出口促进会（GJEPC）2023 年1 月18 日发布了2022 年12 月进出口数据，12 月印度培育钻毛坯进口额1.1 亿美元、同比-15%、环比+44%；进口额渗透率（培育钻毛坯进口额占天然、培育钻毛坯进口额之和的比例）为6.8%，同比+0.9PCT、环比+1.3PCT。12 月裸钻出口额1.02 亿美元、同比-0.9%、环比-2.8%，出口额渗透率7.5%，同比+2PCT、环比-0.3PCT。
简评培育钻：2022 年12 月印度培育钻毛坯进口环比增长，预计系河南疫后生产恢复+美国旺季需求韧性、存补库需求。12月毛坯进口额环比延续11 月改善趋势、同比仍下滑。中游自22Q2 开始铺货需求减弱，进口增速放缓且慢于出口，12月进口环增，呈现一定补库需求。
培育钻裸钻批发价：全球培育裸钻批发价格延续自2022 年9 月中旬以来的总体企稳态势。根据LGDeal，2022 年12月克拉钻（0.9~0.99 克拉）价格总体下跌，HTHP 大钻（1~1.99 克拉）、CVD 1.5~1.99 克拉及CVD 0.5~0.69 克拉价格回升。2023 年截至1 月5 日，CVD 各分数段（我们跟踪0.5~1.99 克拉的范围）平均折扣环比均有回升、均价总体回升，HTHP 1~1.49 克拉均价环比回升1.6%，其他分数段下滑。
天然钻：进口仍偏谨慎、出口表现偏弱，2022 年12 月价格降幅收窄。12 月印度天然钻石毛坯进口/裸钻出口额分别同降27%/同降28%、环比增15%/增2%，美国高通胀、成品钻价格继续下跌的背景下贸易商情绪依旧偏谨慎，环比补库需求有小幅修复。IDEX 成品钻批发价格指数2022 年12 月单月降幅0.8%、降幅环比11 月的累计降2.6%有所收窄；Rapaport 发布的一克拉RAPI 指数12 月累计降1.5%、11-12 月降幅持续收窄。2023 年1 月截至19 日，IDEX 指数累计降0.9%、降幅较2022 年12 月略有扩大。
投资建议当前板块推荐两条投资主线。
1）推荐上游制造反弹行情：截至2023 年1 月19 日收盘，培育钻石板块1估值44 倍，较2022 年8 月中旬高点（83 倍）回落47%，处2022 年1 月1 日以来14 分位、为历史较低水平。自2022 年9 月中旬以来全球培育钻毛坯出厂价、裸钻批发价稳定，河南22Q4 疫情影响装机速度。展望23Q1，印度补库需求回升、培育裸钻批发价进一步稳定，建议关注上游制造板块反弹行情，推荐力量钻石、中兵红箭、四方达、国机精工。
2）推荐中国零售端加速渗透的机会：2023 年中国培育钻需求加速打开，推荐一体化布局培育钻进展23Q1 望落地、同时金价上涨背景下主业毛、净利率以及销量均有望提升的中国黄金。
风险提示全球培育钻裸钻批发报价数据准确性；印度进出口数据波动；培育钻毛坯/裸钻价格波动。
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