安踏体育：高管职能优化，助力集团成长

事件：公司公告调整管理层职能分工，丁世忠先生卸任首席执行官并留任董事会主席，直接管理集团内部审计与监察职能及并购事宜，并继续在本集团的企业战略、人才建设、企业文化、经营监督等方面发挥领导作用；丁世家先生负责管理生产职能，不再负责供应链管理；郑捷先生卸任集团总裁及户外运动品牌群CEO，留任执行董事及亚玛芬首席执行官负责亚玛芬相关业务；赖世贤先生担任联系首席执行官并卸任首席财务官，分管安踏品牌、除FILA以外的其他品牌、集团采购以及本集团若干职能（如人力、法务、投资者关系、行政管理等）；吴永华先生担任联系首席执行官并卸任专业运动群CEO，分管FILA、本集团国际业务及若干职能（如零售渠道管理及公共关系等）；毕明伟先生将担任首席财务官，负责集团财务管理职能及若干中后台职能（如业务流程管理及物流管理等）。本次调整将于2023年2月1日起生效。

点评：职能调整优化管理水平，实现高层人才轮岗。公司通过管理层职能调整，将实现董事会主席及首席执行官由不同高管担任、完善现代化企业管理，并更好地适应集团多品牌、全球化管理战略，实现品牌精细化管理，推动集团进一步发展。此外公司将通过职能调整强化人才梯队建设，实现高层人才的轮岗，提升集团管理效率。

动态管理凸显韧性，期待23年消费复苏后优质增长延续。2023年疫情管控优化，运动消费有望快速复苏，居民将更加重视体育锻炼、提高免疫力应对疫情反复。公司为国内运动鞋服龙头，在2022年国内疫情反复和高基数背景下，安踏主品牌与其他品牌仍保持稳健增长，表现优于行业主要竞争对手。2023Q1国内疫情影响逐步改善，且春节等节假日有望刺激消费，公司不断提升研发、营销、渠道等投入，主要品牌收入预计将恢复同比增长。

投资建议：我们维持2022-24年EPS预测为2.82/3.44/4.11元，目前公司股价对应23年30.45倍PE，未来公司强化多品牌布局，运动赛道成长空间较大，且公司管理水平不断提升，疫情管控调整后业绩增长确定性较强，重点推荐，维持“买入”评级。

风险因素：行业竞争加剧、疫情影响超预期、终端库存积压等。

相关附件