台积电发布最新季报， 2022Q4营收处于指引下限。1月 12日，台积电发布 2022年第四季度运营报告并召开法说会。业绩方面，台积电2022Q4实现营业收入 6,255亿新台币，同比+42.8%、环比+2.0%；
折合 199.3亿美元，同比+26.7%、环比-1.5%，处于此前指引下限（199-207亿美元）。分下游看，汽车、HPC 和 IoT 增长强劲，全年同比增长 74%、59%和 47%，其中 HPC 已成为公司最主要的收入来源（占总营收 41%）。分工艺节点看，台积电 5nm&7nm 营收占比持续提升，28nm 成熟制程需求保持强劲。
2023年业绩指引：上半年公司业绩仍将承压，下半年实现同比增长。
公司给出 2023年指引：2023Q1预计实现营收 167-175亿美元，中值171亿，环比-14.2%、同比-2.7%；预计 2023Q1毛利率 53.5%-55.5%，环比下降 8.7-6.7pct、同比下降 2.1-0.1pct；全年预计营收同比小幅增长，其中 H1同比下滑个位数百分比，H2实现同比增长。
2023年资本支出预期同比下滑，行业下半年或将迎来复苏。2022Q4台积电资本支出 108.2亿美元，全年资本支出 362.9亿美元。公司给出 2023年资本支出指引为 320-360亿美元，较 2022年有所下降，其中 70%用于先进制程，20%用于特殊工艺，10%用于先进封装、掩膜制造及其他。公司法说会表示，2022年下半年半导体产业链库存已现抑制势头，但由于消费电子、PC、数据中心等下游需求疲软，预计半导体行业周期将于 2023H1到达底部，并于 2023年下半年开始复苏。
跟随行业景气度趋势，关注结构性投资机遇，低位布局静待复苏。2022年初以来，受国内疫情反复影响，下游需求走弱，厂商库存压力加大，叠加地缘政治、美联储加息等外部因素，电子行业未能走出下跌趋势，2022年全年电子（申万）指数跌幅达 36.5%，已步入配置区间。展望2023年，受景气度复苏、预期转暖等多重因素催化，右侧即将开启，我们认为应该关注行业结构性投资机遇：半导体方面，我们预计库存端 2023H1将出现拐点，资本开支端绝对值仍创新高但边际调整下滑，产品端汽车电子等新兴应用起势，看好优质模拟/射频 IC 设计企业布局机会、SiC/Chiplet 等低渗透率新技术驱动赛道、半导体设备虽景气度回暖、特种 IC 持续受益自主可控和国产化。消费电子方面，汽车电子、VR/AR 等领域发展迅速，行业成长属性强化，我们认为消费电子已进入配置区间，布局机遇凸显，看好手机市场安卓复苏机遇、汽车电动智能化催生的投资机会、VR/AR 明星配角、光伏储能布局提供附加动力。被动元件方面，价量拐点将至，行业周期有望回暖，我们预计随着行业周期回暖，叠加企业在新领域的战略布局逐步兑现，被动元件业绩有望改善。
风险因素：先进技术研发不及预期；汽车、HPC 等需求释放不及预期；
晶圆代工产能过剩风险。
首页
微信公众号
证券之星APP
