事件2023年 1月 18日，国家医保局发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2022年）》。此次国家医保药品目录调整共有 111个药品新增进入目录，通过医保谈判平均降价 60.1%。147个目录外药品参与谈判和竞价，121个药品谈判或竞价成功，总体成功率达 82.3%。新版目录将于 3月 1日落地实施。
简评医保谈判成功率创新高。本次医保谈判共有 147个目录外药品参与谈判和竞价(含原目录内药品续约谈判)，其中121个药品谈判或竞价成功，总体成功率达 82.3%。2019年至 2021年历次医保谈判成功率分别为 65%、73%、80%，本次医保谈判成功率 82.3%，再创历史新高。有 24种国产重大创新药品被纳入谈判，20种药品谈判成功。
医保谈判价格平均幅度保持稳定。本次通过医保谈判和竞价新准入的药品，价格平均降幅 60.1%。2019年至 2021年历次医保谈判平均降幅为 61%、51%、62%，本次价格平均降幅与往年基本持平。根据医保局新闻发布会介绍，从患者负担情况看，通过谈判降价和医保报销，本次调整预计未来两年将为患者减负超过 900亿元。
全面提高医保药品保障水平。新版医保目录内药品总数达到 2967种，包括了 1586种西药，和 1381种中成药。
本次谈判目录外新增药品涉及 23个临床组别，包括 56个慢性病用药、23个肿瘤用药、17个抗感染用药、7个罕见病用药等，其中 22个儿童用药、2个新冠治疗用药、2个国家基本药物。新冠药物阿兹夫定片、清肺排毒颗粒谈判成功。
阿兹夫定 3mg 规格降价约 35％，以 11.58元/片的价格谈判成功，初步测算阿兹夫定治疗新冠的 1mg 规格价格约为 5元/片，每瓶 35片价格降至 175元左右。目前我国医保目录包含 52种罕见病用药，覆盖 27种罕见病。其中 26种罕见病用药通过历年医保谈判进入目录，平均降幅 53%，降价叠加医保报销，有效减轻了参保患者的负担。
医保谈判预期趋于稳定。2022年医保谈判政策和规则与 2021年基本一致，并对鼓励仿制药、鼓励儿童药、罕见病药物三类药物放宽了申报条件，有边际利好。此外还公布了国谈品种续约规则，稳定品种有纳入常规目录的通道，简易续约品种也公开了价格调整机制。本次谈判成功率进一步上升，价格降幅保持稳定，进一步反映了企业对医保谈判规则的理解和预期趋于稳定。
关注医保谈判带动创新药放量。2018年以来，我国逐渐建立起每年一次医保目录动态调整机制，为创新药获批上市后医保准入提供了快速、稳定的通道。样本医院销售数据显示，国谈产品进入医保后总体销售额实现了高速稳定的增长。建议关注医保谈判成功产品数量较多、医保谈判品种新增适应症弹性较大、产品价格降幅温和的企业。
投资建议医保谈判是创新药放量的关键里程碑，建议关注医保谈判成功产品数量较多、医保谈判品种新增适应症弹性较大、产品价格降幅温和的企业。重点关注
（1）兼具研发能力和成熟销售能力的 Pharma 类企业；
（2）从 Biotech 成功成长为 BioPharma 的企业；
（3）具有创新研发能力的头部 Biotech 企业。
建议关注：恒瑞医药，百济神州，信达生物，荣昌生物，凯因科技等。
风险提示医保谈判不及预期风险，新冠疫情发展变化风险，创新药研发风险，产品产能不及预期风险，行业政策监管风险，国内和海外市场竞争加剧风险。
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