主要观点医美板块： 1）华东医药加速医美布局，两款注射产品迎新进展。
Ellansé伊妍仕M型完成中国临床试验首例受试者入组及临床注射、MaiLi Extreme完成中国临床试验全部受试者入组。加速扩张国内高端医美版图，坚持国内外双循环经营发展。2）疫后放松政策推动医美线下消费有望持续复苏。疫情期间下游医美机构承压，疫后医美机构预计向上复苏弹性大。中华医学会医学美学与美容学分会发布《新冠疫情时期整形美容医疗风险管控指导意见》指出新冠患者转阴康复2周后，可实施无创激光治疗；转阴康复4周以上后，可实施注射类项目及有创治疗。随着疫情防控优化调整，行业政策不断规范，叠加春节消费旺季，合规医美机构线下客流逐步恢复成为趋势。
化妆品板块：1）国货新品牌强势突围，直播助力品牌破圈成长。天猫宝藏新品牌发布2022年度潜力新品牌TOP20榜单。其中上榜的美妆个护品牌有溪木源、HBN、Spes、菁华、至本、橘朵；2022年度 TOP新品牌美妆行业榜单中，溪木源、HBN、至本、橘朵再次上榜，此外，鲁商发展主力品牌瑷尔博士、夸迪、米蓓尔均位列榜单。上榜新品牌中不乏国货品牌，而国货的崛起除本身竞争优势外，直播带货也成为重要驱动力。近年国货品牌纷纷开辟线上直播渠道，自播加持下，花西子直播间销售额上升迅速。2）定制化妆品成为机会赛道，抗衰热度持续增长。《美妆消费趋势报告（2023Q1）》指出微生态护肤等新概念等热度上升并已经被超4成消费者认可。国际美妆集团率先布局定制化妆品，预计国产品牌将切入抢占份额。抗衰赛道近年热度持续高涨，年轻消费群体成为巨大潜力市场，《趋势报告》调查发现，26-30岁消费者关注皮肤衰老问题的占比高达90.58%。预计23年国内外化妆品品牌将踊跃挤身抗衰赛道，开拓新增长曲线。3）丸美股份拉开2023年新发展周期战略序幕。品牌端，多品牌并行，各品牌的持续升级。渠道端，精细化运营百货，进一步拓展购物中心，持续稳固CS渠道，强化美容专业渠道等。研发端，23年推进2项绿色生物制造项目的落地，实现4款核心原料的产业化运用及8项自研原料的科技项目开发。
本周行情回顾：
本周申万美容护理行业指数较上周上涨0.05%，板块整体跑输上证指数2.16个百分点；板块整体跑输沪深300指数2.77个百分点。上证指数上涨2.21%，沪深300上涨2.82%，深证成指上涨3.19%，创业板指上涨3.21%。在31个申万一级行业中，美容护理排名第28。本周美容护理各二级行业中，化妆品下跌0.36%，个护用品上涨0.09%。
投资建议疫后线下门店客流恢复背景下，医美消费景气度有望回升。医美赛道关注研发投入较高，拿证能力较强，新品天使针销售顺利的医美针剂龙头爱美客；以及医美板块加速布局，医美产品迎新进展，布局合成生物蓝海的华东医药。国货崛起，直播助力品牌破圈增长，定制护 肤、抗衰热度增长背景下，化妆品赛道持续关注持具有独特医生背书营销优势，线下高端新品AOXMED正在布局投入，功效性护肤赛道龙头贝泰妮；基本面优异，品牌矩阵完善，营销能力强的珀莱雅；四轮驱动，研发加码布局胶原蛋白赛道，年底有望胶原蛋白量产的华熙生物；以及剥离地产业务，聚焦大健康的鲁商发展。
风险提示消费市场持续低迷；新品推出不及预期；行业需求复苏低于预期；政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东减持风险。
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