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传媒行业月报:内容供需将迎双复苏,东方甄选12月GMV再创新高

来源:国海证券 作者:姚蕾 2023-01-10 00:00:00
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2022年12月传媒(中信)指数上涨2.2%,持续跑赢上证指数、深证成指,涨幅位列全行业第3。板块涨幅前五的公司为生意宝、人民网、贵广网络、三五互联、祥源文旅。正如我们11月月报中预判的,随着内容供给侧改善,疫情防控进一步优化,供需双双复苏可期,这与2022年5-6月疫情恢复仅为需求端反弹完全不同。传媒行业一定程度上由供给创造需求,因此我们预计本轮反弹力度将超过去年年中。12月看,随着多部重磅影片定档春节档,国产进口版号发放近130款,内容供给端仍在持续改善。12月初各地疫情防控陆续放开后,多地感染情况达到峰值,1月开始人民生活生产活动陆续恢复,关注复苏后周期受益板块。1月,我们重点推荐疫情复苏相关板块(新消费、广告营销、影院)、内容供给端改善相关板块(游戏、影视)、结构性机会(直播新零售)、主题(元宇宙、虚拟现实、AIGC)。长期看,元宇宙及下一代互联网为行业发展带来新机遇,基于此,维持行业“推荐”评级。

2023年重点关注以下机会:

1)内容板块。重点游戏公司2023年估值约13-17倍,国内移动游戏市场受宏观经济、产品供给、未成年人保护影响,收入连续8个月同比下滑,预计随着版号常态化发放,供给端将有所改善,关注个股机会,重点推荐三七互娱、吉比特、完美世界、名臣健康、心动公司,关注恺英网络、游族网络、冰川网络、掌趣科技。长视频板块“开源节流”、“降本增效”背景下,行业整体经营环境改善。关注自制能力领先、融资渠道通畅、内容储备丰富的平台,重点推荐芒果超媒。影视板块,重点关注光线传媒、万达电影、博纳影业、中国电影、横店影视、华策影视等。

2)新内容新消费。潮玩为泛娱乐增速最高的板块之一,盲盒继拼搭玩具后,创造了又一个成功的成人玩具产品线,预计在盲盒为市场扩大基础用户群的基础上,未来艺术收藏玩具、手办等产品线以及海外市场的发展空间可观。重点推荐泡泡玛特。

3)直播新零售。新东方品牌高国民度及信任度,助力东方甄选月度gmv持续创新高。战略上一手产品一手内容,内容端东方甄选“双语+人文”直播风格调性独特, 产品端自营以健康、美味、高性价比的农产品、食品为主,代销端除食品外,图书、美妆、文旅、酒饮等垂类号先后取得突破;

自有渠道方面持续改进产品及用户体验,有望探索出直播新零售模式。短期关注uv等运营指标持续提升、中期关注公司战略(全域直播、跨境电商)、长期看团队。重点推荐新东方在线。

4)广告营销。在互联网流量价格上升背景下,中长期看好品牌广告,稀缺的品牌媒体价值凸显。重点推荐兆讯传媒、分众传媒。

5)元宇宙及下一代互联网。《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022-2026年)》发布,2021年全球VR出货量破千万,全球大厂积极推动VR软硬件发展。随着Pico4的发布及内容端丰富,预计将推动国内VR保有量快速增长。关注Meta、索尼、苹果等大厂新品动态。关注AIGC带来的内容生产力革命。重点关注视觉中国、风语筑、蓝色光标、三人行等。

风险提示:政策监管趋严、重点产品上线进度及市场表现不及预期、重点关注公司业绩不达预期、市场竞争加剧、解禁减持风险、公司治理风险、市场风格切换、相关数据仅供参考等





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