家居：地产需求端政策出台，龙头备战节后营销旺季、订单预期回暖政策利好首套房刚需改善+二手房交易成本下行，有望拉动家居行业。（1）1月5日央行、银保监会决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，明确对于评估期内新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。（2）1月5日，深圳市住房和建设局等六部门联合印发《深圳市推广二手房“带押过户”模式的工作方案》的通知，旨在探索推广二手房“带押过户”模式，提高深圳二手房交易效率和便利度，降低二手房交易成本。（3）此外彭博新闻称政府考虑对房地产佣金实行上限指引（2-2.5%）。我们认为继22年11-12月供给侧端释放核心政策以来，支持刚性住房需求的政策如期出台，对后续地产销售数据真实改善产生拉动，进而带动家居企业需求复苏。本轮估值修复行情持续演绎，PE仍在低位的二三线标的值得重点关注：（1）零售家居业绩改善期将近，行业整装/整家趋势优化格局，推荐布局顾家、喜临门、敏华、索菲亚、志邦、欧派，并关注智能家居产品升级的箭牌家居；工程家居订单弹性率先释放，推荐关注江山欧派、皮阿诺、王力安防。
造纸：浆价下行继续演绎，零关税政策带来进口冲击纸浆系原料震荡走弱，看好浆系纸企龙头盈利弹性释放。22年12月末Arauco在智利的MAPA项目已经开始投料生产，预计低价阔叶浆可在23Q1-Q2到达国内，预计中长期新增纸浆产能释放，浆价下行持续演绎，综合展望浆系纸企龙头业绩弹性较大。
零关税政策出台，预计大宗纸进口量提升。2022年12月28日，国务院发布2023年关税调整方案，宣布从2023年1月1日起，双胶纸、铜版纸、再生箱板纸、瓦楞原纸、白板纸等进口关税从最惠国税率5-6％下降至零，本次关税调整不涉及牛皮箱板纸、新闻纸等。预计2023年箱板瓦楞纸进口量将快速增长，或加剧市场供大于求局面，预计对纸价修复节奏造成扰动。
短期推荐供需格局好、渠道黏性强、成本压力缓释、盈利弹性释放的特种纸龙头仙鹤股份、华旺科技，生活纸龙头中顺洁柔、维达国际，中期消费复苏需求上行阶段，建议左侧布局大宗纸龙头太阳纸业、箱板瓦楞纸龙头玖龙纸业、山鹰国际，白卡纸龙头博汇纸业。
必选消费：元旦假期消费全面复苏，看好后续需求端持续释放2023年元旦假期消费市场恢复，看好线下消费复苏。元旦假期期间，商务部重点监测零售企业的粮油食品、饮料、日用品销售额同比分别+11.3%/+10.2%/+2.6%。线上消费延续增长趋势，根据商务大数据监测，“年货节”前5天全国网络零售额达2080亿元，同比增长4.7%。从各地监测数据来看，北京元旦假期重点监测企业销售额恢复至去年同期80%以上水平；上海线下消费支付金额同比增长超10%，商圈线下客流已恢复至疫情前90%水平。持续推荐受益线下消费场景修复、需求稳步回暖的晨光股份、公牛集团、百亚股份、明月镜片等。
包装：本周发布新巨丰深度研究，同步建议关注喜悦智行本周发布新巨丰深度研究，推荐关注业绩超预期投资机会。国产无菌包装龙头，伊利份额提升确定性高，23年原材料下行业绩有望超预期。1）无菌包装内资替代空间广，16年利乐受反垄断处罚，国产品牌迎来突围契机，当前行业CR4约83%，包括利乐（份额53%）、新巨丰（7%）等，仅公司为内资企业。2）深度绑定伊利，性价比突出，测算中期收入空间71亿，伊利持股4%，测算公司21年在伊利体系份额约20%，保守估计具有翻倍成长空间。预计公司23年开始领用22H2-23H1低价白卡纸库存，对应毛利率修复空间4%+，业绩有望超预期。
喜悦智行：可循环塑料包装龙头，获宁德时代定点订单加速新能源赛道拓展。22年公司切入宁德体系，供应出口用塑料循环包装，贡献收入约6000万，23年切入宁德时代国内运输体系（此前用一次性包装与铁架），预计新增收入0.8-1亿元。该产品单价600元，单次循环运输3块电池（假设每块20KG，能力密度200wh/kg），宁德总月出货量约27GW，2个月循环一次，对应需要450万套，若循环包装渗透率达50%，对应空间225万套，22-23年公司预计出货25万套，有望驱动未来业绩超预期。
宠物：宠食刚性消费属性突出，国产品牌本质受益消费下行短期消费意愿承压不改行业长期成长，国产品牌本质受益消费下行。本周宠物市场量价暴跌，连带拖累宠物消费。我们认为宠物食品消费本质为刚性消费，消费承压时，国产品牌定位中端将充分受益，份额有望加速提升。目前国产品牌仍处于品牌建立与市场份额爬升期，消费端压力将成为国产品牌转化用户、培养粘性的重要机遇，持续推荐宠食龙头中宠股份、佩蒂股份，建议关注待上市龙头乖宝宠物。
风险提示：贸易环境持续恶化，进出口行业政策变化，原材料价格上涨，纸价涨幅低于预期。
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