地产政策利好催化叠加防控措施调整，家居用品估值水平持续修复，静待业绩回暖逐步兑现。近期地产利好政策持续释放，市场对竣工端数据边际改善预期强化，地产后周期板块估值进一步向合理估值区间靠拢。当前时点市场对后续基本面修复节奏存在一定的分歧，我们认为随着临近春节时点，短期数据或由于业务与财务结算周期错配造成一定的波动，春节后开门红、315 营销活动逐渐推进有望催化需求修复，基本面有望呈现逐渐回暖。工程业务整体有望逐渐恢复到正常接单与发货节奏；零售业务通过积极布局家装、整装等前端流量入口，有望全面打开获客流量来源，头部企业逆势中有望获得更多份额。建议关注：欧派家居、顾家家居、志邦家居、索菲亚、敏华控股、慕思股份、喜临门、江山欧派、箭牌家居。
生活用纸存在需求端改善空间，木浆下行预期有望带动盈利改善。
在造纸板块，继巴西Suzano 宣布12 月阔叶浆报价820 美元/吨，相比上一次2022 年7 月报价金额860 美元/吨下调4.7%后，智利Arauco 公布2023 年1 月份报盘，其中，银星920 美元/吨，较上轮下降20 美元/吨。市场对浆价进一步下行预期渐强，成本端改善有望逐步释放盈利弹性。根据细分纸种来看，生活用纸、文化纸等均处在较低的开工负荷率，静待需求端改善。包装方面，需求端短期存在一定压力，我们预计随着消费需求复苏有望呈现边际优化，马口铁、铝等价格改善有望带动盈利提升。建议关注：中顺洁柔、太阳纸业、仙鹤股份、奥瑞金、裕同科技。
消费类轻工线下消费场景有望修复，出口产业链品类表现存在差异。
随着近期疫情防控政策的不断优化调整，前期受疫情冲击较为明显的线下消费场景有望边际修复，细分龙头在多方面冲击下可稳定并提升份额。出口产业链方面，家具类整体降幅略有扩大，从细分品类存在一定的差异化表现，弹簧床垫、塑料餐具类实现同比增长。
推荐标的：晨光股份；建议关注：百亚股份、家联科技、嘉益股份。
行业评级及投资建议：地产政策持续催化后周期板块估值修复，疫情防控措施进一步优化推动线下客流及跨区经营活动恢复，维持轻工行业“推荐”评级，组合配置：建议以“地产后周期+消费场景改善+成本改善”作为下期配置主线。建议组合：欧派家居、顾家家居、喜临门、晨光股份、百亚股份、奥瑞金。
风险提示：原材料价格波动，地产销售修复不达预期，疫情扰动的不确定性风险，行业竞争加剧，汇率波动，重点关注公司业绩不及预期风险。
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