2022年初以来环保板块持续波动， 整体走势与大盘接近2022/1/4至 2022/12/26， 沪深 300指数下跌 21.8%， 环保行业下跌 23.6%，跑输沪深 300指数 1.8个百分点。 子板块中， 大气治理板块下跌 29.4%， 水务及水处理板块下跌 25%， 固废板块下跌 28.9%， 综合环境治理板块下跌16.9%， 环保设备下跌 22.8%。 子板块中， 综合环境治理板块表现相对较好。
受宏观经济下行和疫情反复影响， 2022年环保行业整体增长受阻2022年以来， 受全国宏观经济下行和新冠疫情反复影响， 环保行业工程项目和运营项目的开展均受到负面影响， 2022年前三季度环保行业整体业绩有所下降。 2022年前三季度， 环保行业实现营业收入 2226.8亿元， 同比下降 3.7%； 实现归母净利润 221亿元， 同比下降 8.9%。 单 Q3， 环保行业实现营业收入 791亿元， 同比下降 3.1%； 实现归母净利润 92亿元， 同比增长3.9%。 2022年前三季度环保行业毛利率为 26.5%， 同比下降 0.5pct； 归母净利率为 9.9%， 同比下降 0.3pct。
重磅政策持续发布， 推动环保产业需求持续释放“十四五” 期间， 我国将对环境质量提出更高要求， 中长期来看， 有望促进环境治理需求持续释放。 双碳目标将推动我国经济社会发展绿色转型，并对我国环保产业提出新的更高要求。 2021年以来， 我国坚定贯彻双碳战略， 先后发布《“十四五” 循环经济发展规划》 、 《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》 、 《黄河生态保护治理攻坚战行动方案》 等多项重大环保政策， 对“十四五” 期间我国环境指标提出更高的指标要求。 根据中国环保产业发展状况报告(2021)， 生态环境部环境规划院测算， 实现我国“十四五” 环境治理目标， 生态环境投资需求约为 6.8万-8万亿元， 年均投资需求约 1.4万-1.6万亿元； 要实现 2030年前碳排放达峰目标， 年资金投入需求约为 2.1万亿元。 预计“十四五” 期间， 与绿色低碳、 循环再生紧密相关的减碳赛道的需求有望长期释放。
双碳战略引领， 聚焦降碳减污主线“十四五” 期间， 降碳减污将是环保行业重点发展领域。 二十大报告提出中国式现代化是人与自然和谐共生的现代化， 要协同推进降碳、 减污、 扩绿、 增长， 推进生态优先、 节约集约、 绿色低碳发展， 加快发展方式绿色转型， 深入推进环境污染防治， 积极稳妥推进碳达峰碳中和。
垃圾焚烧发电： 目前我国生活垃圾焚烧产能已接近饱和， 但存在区域发展不平衡， 从新增产能来看， 虽然城市垃圾焚烧新增产能不改增长趋势， 但2021年开始， 县城垃圾焚烧新增产能出现爆发式增长， 新增垃圾焚烧产能已开始向县城下沉， 有望带来增量空间。
生物柴油： 生物柴油作为环保且可再生的能源， 全球范围内对废油脂生物柴油的需求有望保持长期增长， 由于欧盟强制添加政策叠加疫情影响， 我 国 UCO 和生物柴油出口需求旺盛。
再生资源： 再生资源产业是循环经济的重要组成部分， 预计随着双碳目标持续推进， “无废城市” 建设加快， 未来我国再生资源回收行业将持续稳定快速发展， 其中废有色金属、 废电池有望保持更高增速。
投资建议进入“十四五” 以来， 国家仍然重视环保行业， 持续发布重磅环保政策，推动环保行业绿色低碳发展。 随着“无废城市” 建设推进， 污染防治攻坚战、 生态保护治理攻坚战深入推进， 我国环保产业需求将进一步释放。 在双碳战略引领下， 我们认为“十四五” 期间， 降碳减污将是环保行业重点发展领域， 建议关注三大细分领域的投资机会。
（1） 在建设美丽中国的大背景下， 垃圾焚烧产能建设将持续向产能尚存缺口的县城下沉， 有望释放增量空间；
（2） 相比传统化石燃料， 废油脂制作的生物柴油具备良好的减排属性， 欧洲市场需求持续旺盛；
（3） 循环经济是实现双碳战略的重要抓手， “十四五” 期间， 再生资源将大有可为。 维持环保行业“增持” 评级。
风险提示行业政策执行力度不及预期的风险； 行业政策变动的风险； 行业下游需求不及预期的风险； 行业原材料价格上涨风险； 融资环境变化的风险。
首页
微信公众号
证券之星APP
