家居：工程订单预计保持韧性，看好春节后零售需求回暖12月工程订单预计保持韧性，零售需求节后有望回暖。1）零售端：12月感染群体不断扩大，线下出行&消费平淡，叠加今年春节较早因素，我们判断家居企业短期接单表现较弱；但伴随春节后康复人群消费力回升，家居行业 2月开门红、315定制大促看好 23年 2-3月零售家居企业订单显著回暖。2）工程端：参照上一轮 20年 2-4月疫情影响线下消费&出行时、toB 龙头订单刚性，本轮叠加保交付力度较大，且工程家居处于竣工链条前端，我们预计 22年 12月-23年 2月的订单和业绩表现更加具备韧性。
扩大内需战略+中央经济工作会议重申房地产市场平稳发展，持续推荐配置家居板块。
12月 14日，中共中央国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，12月16日，中央经济工作会议中，再次强调确保房地产市场平稳发展，扎实做好“保交楼、保民生、保稳定”各项工作，我们认为家居处于估值修复行情后半段，后续伴随地产数据真实改善+消费复苏，有望过渡到业绩+估值双升的新一轮行情。推荐布局欧派家居（23年 24X）、顾家家居（17X）、喜临门（16X）、敏华控股（11X）、志邦家居（14X）、索菲亚（12X），并关注箭牌家居（18X）；工程关注江山欧派、王力安防、皮阿诺 造纸：成本持续走低，需求修复预期下纸企盈利有望反弹纸浆系：纸浆系原料向下调整，纸企盈利向上拐点临近。预期成本下行持续，疫后需求有望快速提振，23年纸企业绩有望触底回升，持续推荐仙鹤股份、华旺科技、中顺洁柔、维达国际；考虑疫后需求快速修复，且目前太阳/晨鸣/博汇 PB 分别处于历史13%/13%/54%分位，建议底部关注太阳纸业、博汇纸业、关注白卡纸龙头晨鸣纸业。
废纸系：废纸系原料延续震荡偏弱走势，预计 23年消费需求持续乐观，有望带来废纸系龙头业绩修复。目前山鹰/玖龙/理文 PB 分别处于历史 3%/73%/52%分位，22年业绩、估值均处于低位。关注玖龙纸业（箱板瓦楞纸龙头、产品结构多元化， 产能有序扩张）、山鹰国际、理文造纸等优质龙头的投资价值。
必选消费：终端客流现回暖苗头，中顺洁柔披露新股权激励计划线下消费已现实质性改善趋势，持续推荐核心资产。根据城市数据库小程序数据，当前北京、上海、等经济发达城市第一波感染达峰进度均已达 100%，预计后续感染病例将逐步走弱。其中北京商圈客流指数已经出现实质性修复，截至 12月 23日北京地铁客运量达 325.09万人次，较上周客运量增长 101%，处于 2021年均值 39%分位水平，仍有进一步回升空间。预计至 1月中旬后全国线下消费均有望迎来实质性回暖趋势。
建议关注受益线下消费场景复苏的晨光股份、公牛集团、明月镜片等。
生活用纸：本周中顺洁柔发布 2022年股票期权与限制性股票激励计划草案。推出股权激励激发内部活力，此次计划对公司共计 694人进行激励，激励范围广且考核指标完成难度相对较低，有利于充分激发内部活力。新管理团队均在公司拥有多年从业经验，对行业理解深刻且对公司文化高度认同，看好公司新管理团队为公司战略及经营管理注入新能量，帮助公司重拾增长势头。
出口：压力渐显，优选必选需求韧性，关注可选补库节奏
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