新型冠状病毒感染管控降级为“乙类乙管”，入境人员免隔离，吹响我国走出疫情的决定性号角2022 年12 月26 日，国务院应对新型冠状病毒感染疫情联防联控机制综合组制定了《关于对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”的总体方案》，进度安排与主要措施如下：（1）2023 年1 月8 日起，对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”。
（2）依据传染病防治法，对新冠病毒感染者不再实行隔离措施，不再判定密切接触者;不再划定高低风险区；对新冠病毒感染者实施分级分类收治并适时调整医疗保障政策；检测策略调整为“愿检尽检”；调整疫情信息发布频次和内容。
（3）依据国境卫生检疫法，不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理措施。
（4）来华人员在行前48 小时进行核酸检测，结果阴性者可来华，取消入境后全员核酸检测和集中隔离。健康申报正常且海关口岸常规检疫无异常者，可放行进入社会面。
（5）根据国际疫情形势和各方面服务保障能力，有序恢复中国公民出境旅游。
（6）取消“五个一”及客座率限制等国际客运航班数量管控措施。
出行限制解除，我们预计出行需求将快速反弹国内方面，随着各城市逐步达峰，出行限制将不复存在，叠加春运前后返乡需求旺盛，我们认为春运后半程有望开启出行链景气向上周期；国际方面，2023 年1月8 日起入境免隔离，我们预计护照、旅游签等相关政策亦将同步优化。展望2023 年，我们预计，Q1 春运后半程或表现较佳，Q2 或淡季不淡，Q3 暑运旺季休闲旅游爆发可期。
投资建议? 受益于国际恢复：入境人员免隔离，国际航班“五个一”限制及客座率限制解除，意味着国际出行供需两端均解绑，我们认为国际出游意愿将逐步恢复。
1）机场板块：疫情前免税业务为上海机场贡献约7 成净利润、为白云机场贡献约5 成净利润，因此，机场业绩修复核心看国际客流恢复&免税销售额恢复，推荐上海机场、白云机场。2）航空板块：疫情前航司约3-4 成运力投放在国际市场，国际航线恢复后，宽体机比例相对较高的三大航有望显现高弹性，推荐中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空、中国东航。
? 受益于旅游恢复：我们发现海外出现休闲旅游需求恢复好于商旅的趋势，我们认为国内亦可能出现类似趋势，基于疫情下休闲这类非刚性需求受影响较大，预计复苏后将表现出较大弹性。1）海南概念：推荐中国中免、美兰空港、海南机场、王府井；2）酒店板块：看好疫后复苏量价齐升下的业绩弹性，推荐锦江/首旅/君亭；3）景区板块：推荐天目湖、中青旅、宋城演艺。
风险提示疫情反复、出行恢复不及预期，油价、汇率等。
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