周思考：复调公司入局预制菜的投资机会。疫情导致餐饮行业疲软，但以方便食品、速冻食品为代表的食品工业在疫情期间得以快速发展，一些ToB餐饮的商品转换成ToC的商品。从长期角度看，便捷化需求和饮食场景的多样化，有望使得消费者对加工食品的需求提升。方便食品、速冻食品等赛道自身行业体量大，创新品类也层出不穷，市场有很多的发展机会。
宝立食品收购空刻，延伸方便速食业务。空刻推出一站式意面解决方案，让消费者能够轻松地在家做出一道餐厅级的意面。空刻意面的风味酱料由宝立食品供应，产品风味好，消费者认可度高。公司在线上渠道高举高打，品牌方面已具有先发优势。未来空刻可以从宝立食品的产品库中筛选与意面搭配的产品来做延伸。渠道上，我们认为公司可以在B端渠道测试产品，相对成熟后再推向C端。
日辰股份向下游预制菜领域延伸。日辰股份已在谋划启动定增项目，新建预制菜、预拌粉产能，准备向下游预制菜领域延伸。公司在定制复调业务上积累了丰富的研发和配方经验，在服务大B客户时有更快的响应速度。
公司长期服务于大B客户，与呷哺、味千等客户合作的粘性强，可以先连锁餐饮渠道切入，从单纯的调味品供应商变为调味品+预制菜的餐饮解决方案的提供者。公司在速冻的研发和生产，以及冷链物流方面仍是短板，我们认为若有呷哺等客户的赋能，公司有望快速切入预制菜赛道。
对比海外，味之素从调味品成功地延伸到速冻食品赛道。味之素以生产味精起家，从基础调味品到复合调味品、再向速冻食品业务拓展，已获得了日本ToC速冻食品第一的位置。公司在基础原料、生产工艺、口味调味等方面有深入研究，具备较强的研发能力。除了研发技术上的沉淀，在渠道和物流方面，味之素自建冷链物流，通过车销的方式巡回终端零售店。
定制餐调SKU多，大客户的空间有限，市场认为定制餐调企业天花板较低。我们认为宝立食品、日辰股份等定制餐调企业会有更多的品类延展机会，未来有望突破增长瓶颈。方便食品、预制菜等食品行业空间大，复调企业通过技术研发和品类创新，可以渗透到不同的消费场景和细分需求。
市场行情回顾：2022年12月19日到12月23日，沪深300下跌3.2%，SW低市盈率指数周下跌3.9%、月下跌3.6%。截止2022年12月23日，北向资金累计净买入17217.0亿元，周成交净买入43.5亿元，其中食饮行业净买入61.21亿元。本周SW食品饮料下跌1.1%，跑赢沪深300指数2.1pct。分子行业来看，白酒下跌0.9%，周成交额环比-10.5%；啤酒上涨0.5%，周成交额环比+2.3%；乳制品下跌1.2%，周成交额环比-28.7%；休闲食品下跌3.2%，周成交额环比-1.3%；预加工食品下跌2.3%，周成交额环比-3.1%；调味品下跌1.5%，周成交额环比-13.2%。
风险因素：新冠疫情
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