汽车行业周报：终端销售重新焕发活力，行业库存压力明显缓解

本周观点更新据乘联会数据，12月 12-18日，乘用车市场零售 54.2万辆，同比增长 18%，环比上周增长 44%，较上月同期增长 56%；乘用车批发 47.9万辆，同比下降 5%，环比上周增长 38%，较上月同期增长 27%。12月 1-18日，乘用车市场零售 104.1万辆，同比去年增长 6%，较上月同期增长 36%；全国乘用车厂商批发 94.6万辆，同比去年下降 15%，较上月同期增长 15%。疫情防控优化措施下，居民生产生活逐步步入正轨，终端销售重新焕发活力，前期积压需求逐步释放，叠加年终大额销售优惠，零售端销量取得显著增长。批发端销售增长略显疲软，车市优惠政策年底退坡，提前透支明年年初需求，叠加前期疫情封控造成的终端库存积压，经销商短期采购需求减弱。我们预计伴随年终车企冲量，行业库存压力将得到有效缓解，短期销量提前透支不改车市长期向好趋势。

周度行情回顾本周上证综指、深证成指和沪深 300指数涨跌幅分别为-1.22%、-1.80%、-1.10%。汽车板块的涨跌幅为-1.97%，涨跌幅排行位列 30个行业中第 15位，较上周小幅回升。

从分子板块来看，销售及服务、商用车、零部件、乘用车、摩 托 车 及 其 他 周 涨 跌 幅 分 别 为 -1.06% 、 -1.20% 、 -2.04% 、 -2.10%、-2.69%。

估值方面, 销售及服务、摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车市盈率分别为 33.52x/29.72x/28.31x/27.82x/23.26x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为 2.70x/2.54x/2.50x/1.57x/0.87x。

投资建议整 车 端 推 荐 广 汽 集 团 （ 601238.SH ） 、 比 亚 迪（ 002594.SZ ） 、 长 安 汽 车 （ 000625.SZ ） 、 长 城 汽 车 等（601633.SH）；智能化零部件推荐华域汽车（600741.SH）、伯特 利 （ 603596.SH ） 、 德 赛 西 威 （ 002920.SZ ） 、 经 纬 恒 润（ 688326.SH ） 、 中 科 创 达 （ 300496.SZ ） 、 科 博 达（ 603786.SH ） 、 均 胜 电 子 （ 600699.SH ） 、 星 宇 股 份（601799.SH）等；新能源零部件推荐法拉电子（600563.SH）、菱电电控（688667.SH）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升股份（603305.SH）等。

风险提示

1、汽车销量不达预期的风险。2、零部件短缺导致的产业链风险。3、芯片短缺导致的产业链风险。4、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。

相关附件