纺织服装行业周报：NIKEQ2财季大中华区去库存成效显著_股票频道

本周NIKE 公布FY23Q2 财报，Q2 存货增速由Q1 的65%降至43%，库存由97 亿美元降至93 亿美元，耐克表示，Q2 大中华区库存水平已恢复正常，实现双位数下降。首席执行官JohnDonahoe 表示，他相信公司已经过了库存高峰期。申洲、华利等制造商估值有望继续修复。

12 月接近尾声，我们分析，尽管月初在疫情放开政策、冷冬催化下终端销售有所增长，但随后的疫情反扑则带来客流急剧下降，因此Q4 整体下滑趋势不变，我们预计23Q2 有望迎来客流及消费回暖。

在放松预期与疫情反复的现实博弈下，我们维持均衡配置思路，推荐：（1）疫情受损品种：推荐出行消费标的开润股份、服装消费推荐直营比例高、前期计提一次性费用较多的报喜鸟、锦泓集团、太平鸟、歌力思；（2）目前梭织景气度好于针织，推荐盛泰集团、南山智尚；（3）尽管下游去库存将持续至23Q1，但美国通胀有所回落，制造板块有望迎来估值修复，推荐浙江自然、华利集团。

? 行情回顾：跑赢上证综指1.43PCT本周，上证综指下降3.85%，创业板指下降3.69%，SW 纺织服饰板块下降2.42%，跑赢上证综指1.43PCT、跑赢创业板指1.27PCT，其中，SW 纺织制造下降0.15%，SW 服装家纺下降4.13%，SW 饰品下降2.09%。目前，SW 纺织服装行业PE 为15.09。

? 行情数据追踪：中国棉花价格指数下降0.01%截至12 月23 日，中国棉花328 指数为14988 元/吨，本周下跌0.01%。截至12 月23 日，中国进口棉价格指数（1%关税）为17522 元/吨。截至12 月22 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为18225 元/吨，上升6.32%。整体来看，国内外棉价差倒挂扩大，截至12 月23 日，外棉价格高于内棉价格2534元。

? 行业新闻：Nike 最新季度销售额增长17%至133 亿美元超分析师预期，打折促销“双刃剑”效果凸显；M&Co 宣告破产；Zara 母公司关闭童装连锁店业务；Cache Cache 大范围闭店，或将撤出实体市场；LI-NING 1990 上海首店开业。

风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。