云南设立燃煤发电调节容量市场，容量电价在全国进一步铺开。
根据《云南省燃煤发电市场化改革实施方案（试行）》，试行期先按烟煤无烟煤额定装机容量的 40%参与燃煤发电调节容量市场交易，并根据市场供需变化动态调整。燃煤发电调节容量价格由买卖双方在220元/千瓦·年上下浮动 30%区间范围内自主协商形成。
挖掘转型与成长。目前环保行业 PE 为 19倍，相对沪深 300估值溢价水平处于从底部区域回升的通道，当前时点具备较高投资价值。建议重点挖掘两大方向，一是有政策催化、市场空间大的成长性板块，如再生资源、火电烟气治理、分析仪器等；二是自身业务稳健，拥有良好现金流支撑，通过借助股东资源、收购相关标的等方式切入热门赛道的转型升级企业。
动力煤需求有望走强。供给端，11月份原煤产地端偏宽松释放，进口端同比回落，原煤释放保持平稳偏松趋势；库存端，12月港口煤炭库存略有回落，电厂库存高位持续累库，库存结构呈现不均衡状态，整体偏高；需求端，根据天气预报，未来 11-14天，除青藏高原气温偏高 2℃左右外，我国其余大部地区气温仍偏低，江南东部、华南等地气温仍偏低 2～4℃，电厂日耗近期攀升，支撑后续电煤需求。
需求下行，水泥价格进一步下降。本周水泥价格继续下降，预计后续水泥价格将呈下降态势。需求方面，天气继续下降，市场已进入淡季，北方地区施工活动基本结束，南方地区需求也逐步减少，全国水泥整体市场需求呈下降态势。供给方面，北方大部分省份已经进入冬季错峰停窑阶段，南方地区部分省份也开始停窑。
投资建议：公用：推荐三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、太阳能（000591.SZ）、中闽能源（600163.SH）、江苏新能（603693.SH）、华能国际（ 600011.SH）、国电电力（ 600795.SH）、协鑫能科（002015.SZ）、华能水电（600025.SH）、川投能源（600674.SH）。
环保：推荐 ST 龙净（600388.SH）、清新环境（002573.SZ）、仕净科技（301030.SZ）、盛剑环境（603324.SH）、聚光科技（300203.SZ）、伟明环保（ 603568.SH）、高能环境（ 603588.SH）、华宏科技（002645.SZ）、天奇股份（002009.SZ）、旺能环境（002034.SZ）、路德环境（ 688156.SZ）、山高环能（ 000803.SZ）、英科再生（688087.SH）。建材：推荐东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（ 300737.SZ）、坚朗五金（ 002791.SZ）、中国巨石（600176.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、洛阳玻璃（600876.SH）。煤炭：推荐中国神华（601088）、陕西煤业（601225）、中煤能源（601898）、山西焦煤（000983）。
风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；
限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。
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