本周专题：上海餐饮大会回顾。13-14 日在上海举办了餐饮大会，我们感受到参会人员（主要是餐饮品牌老板）较多，会议论坛基本座无虚席，交流下来大家对未来餐饮的复苏比较有信心。随着疫情逐步放开，预计未来会是餐饮的黄金十年。会上关于餐饮供应链的圆桌论坛提到：1）餐饮供应链的发展一方面依托下游餐饮行业的快速发展，连锁化率、品牌化率不断提升，而且对于食品安全、标准化的要求更高，促进了行业分工的细化。另一方面我国食品工业经过多年的技术积淀，也使得供应链企业在生产技术上可以快速响应需求。2）展望未来，随着疫情逐步放开，预计未来会是餐饮的黄金十年；由于我国餐饮的丰富度较高，餐饮供应链赛道也会朝着更加专业化、细分化的趋势发展。
详细展台情况如下：1）洽洽食品：布展区内绿袋、蓝袋、红袋瓜子均有陈列，屋顶盒坚果和三分熟/八分熟葵珍单独陈列，此外陈列多款品牌联名产品。公司此行或主要面向餐饮客户宣传公司产品，并已与海底捞、小龙坎、华莱士、蜜雪冰城、海伦司、张亮麻辣烫等餐饮企业合作推出联名产品。联名产品涵盖瓜子、坚果、休闲零食品类，本次大会陈列品牌联名产品包括孜然烧烤味瓜子（华莱士）、咸蛋黄糯米锅巴（蜜雪冰城）等。2）千味央厨：提供新品网红猫爪粗粮糕、烧麦等产品试吃。兔年来临之际，公司将推出兔系列新品，此前已有不少生肖动物品类，如金猴送福卡通包、鸡宝宝卡通包、旺财小狗包、卡通猪猪包、奔腾小牛卡通包、虎头包等。3）部分展位为食材供应链和数字化解决方案企业，为餐饮公司降本提效、把握行业风向赋能。
白酒：近期酒企将陆续召开经销商大会，完成22 年嘉奖的同时对23 年规划进行落实其次。周内茅台召开临时股东大会，并披露技改建设项目议案（对应茅台酒1.98 万吨实际产能），中长期量增逻辑将持续兑现。此外，周内《纲要》发布，提出扩大内需本质是满足人民对美好生活向往的现实需要。
对于白酒类消费而言，近期渠道反馈阶段性外出餐饮消费有所承压，相对而言具备送礼等特征的高端酒表现会更稳健些，因此茅五泸的核心单品批价近期环比月初均有所上移。目前我们仍看好板块的配臵价值，首推确定性高端酒，区域alpha 受益的区域酒，以及23 年及往后弹性突出的次高端酒，核心标的量价齐升逻辑建议重视。
啤酒：疫后修复带来餐饮、夜场场景修复，短期多地疫情爆发，但主要影响淡季，建议弱化短期销量波动，明年从3 月起是低基数（3-4 月单月下滑双位数），场景好转也有望促进高端化进度加快。此外，建议关注包材采购进度（华润预计到春节附近会更清晰），23 年毛利率改善趋势确立。
食品综合：目前处于放开后的调整期，但是我们有信心经过调整后消费场景将会得到明显复苏，坚定看好疫情受损板块的修复，尤其餐饮供应链赛道。
其次明年依旧建议关注自身成长性较为突出的标的，比如零食板块明年依旧有可享受渠道红利。
调味品：防疫优化主线预期先行，随着估值修复渐入尾声，市场逐步聚焦基本面兑现，短期内对确定性的要求高于弹性。看好零添加品类加速渗透下沉，行业空间扩容，龙头亦有望享受红利。
风险提示宏观经济下行风险、疫情持续反复风险、区域市场竞争风险。
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