行业： 11月生猪价格高位回落，二育加剧短期价格波动截至 11月底，全国生猪销售均价 22.13元/公斤，环比上月末下降 4.07元/公斤，生猪及猪肉价格高位回落，毛白价差收窄。 回顾来看， 11月猪价回落原因主要有二：一方面， 11月全国平均温度高于历史同期，进而对冬季消费增量有所压制，从监控屠宰量来看， 11月内屠宰量整体较为平缓；第二， 11月全国疫情对生猪供需两端自由度形成抑制。 11月底防疫政策优化叠加全国大范围降温， 屠宰量出现环比增加，猪价小幅度反弹。 进入 12月后猪价再一次掉头回落，主要系当前价格逼近 9-10月二次育肥成本线，出栏节奏明显加快。
11月行业生猪出栏均重环比抬升。生猪出栏均重，截 11月末生猪出栏均重 130.48公斤/头，环比+0.7%，同比+2.7%，行业出栏均重环比小幅抬升，符合年前行业整体养大猪的季节性特征。根据涌益咨询监测大、中、小猪存栏结构看，大猪存栏量环比增加 3.0%，我们判断主要系二次育肥导致 9-10月大猪出栏节奏拖慢。
现货短期投机行为加剧行业价格波动。 从行业特征角度看， 2020年后随着行业二次育肥群体的增加，现货短期投机行为逐渐成风。二次育肥群体逐渐成为生猪养殖的库存，库存的出现加大了生猪价格的短期波动（即抢买和抢卖过程，加剧了生猪价格的波动幅度）， 致使猪价的短期情绪化演绎更为严重。因此在价格的分析过程中需要增加对投机群体库存相对规模的评估。
l 企业： 11月上市猪企生猪出栏量环比变化不一，均重环比增加截止 2022年 12月 10日，主要 11家生猪养殖上市企业均已发布 11月生猪销售数据。 生猪养殖上市企业 11月合计出栏生猪 1141万头，同比增长 27%，生猪出栏量同比增速大幅提升。 其中，牧原股份、温氏股份、新希望、大北农、中粮家佳康、傲农生物、天康生物、唐人神、金新农 11月生猪出栏量同比增长， 11月出栏量分别为 517.1/196.4/169.1/49.5/33.7/45.0/17.8/23.8/12.9万头，分别同比+33.5%、 +64.3%、 +87.0%、 +8.9%、 +25.7%、 +9.6%、 +45.0%、 +154.4%、 +9.9%；
正邦科技、天邦股份 11月生猪出栏量环比下降，分别出栏生猪 29.6/46.0万头，分别同比-70.5%/-18.7%。
出栏均重方面， 主要 5家公布出栏均重的企业，生猪出栏均重均环比提升， 11月温氏股份、正邦科技、天康生物、大北农、金新农商品猪出栏均重分别为125.3/125.6/125.4/132.6/128.5公斤/头，分别环比变动+1.2/+14.2/+1.8/+5.4/+4.5公斤/头。
销售均价方面， 各企业 11月商品猪销售均价区间 22.3-24.1元/公斤，环比跌幅约 10.3%；主要 8家上市猪企销售均价均呈现环比下降，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物 11月商品猪销售均价分别为 23.3/24.1/22.3/23.0/23.7/23.7/23.9/22.7元/公斤，分别环比变动-10.4%/-9.7%/-13.7%/-9.2%/-11.3%/-10.4%/-8.2%/-9.2%。
l 风险提示： 猪价景气度不及预期， 上市公司养殖成本下降不及预期。
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