有色金属行业2023年年度策略：周期重启，新机显现_股票频道

美联储加息放缓乃至终结加息周期与国内经济的复苏将逐步扭转此前的不利因素，有色金属行业在 2023年有望出现明显的改善。

美联储加息路径放缓甚至结束本轮的加息周期，以及国内防疫政策改善与房地产融资政策刺激推动国内经济复苏，这将使在 2022年下半年困扰有色金属价格下跌与行业景气度下行的拖累因素在2023年有望出现彻底性的改变与扭转。在目前 A 股有色金属行业估值处于历史最低分位状态下，行业的困境反转与景气回升将带动有色金属板块的估值修复行情。

美联储有望结束加息周期，黄金将迎来战略性的投资时机，开启新一轮黄金价格牛市。美国通胀见顶下滑，美联储放缓加息进程，并有望在 2023年上半年结束本轮加息周期。而多数经济先行指标下行，美国经济所面临衰退风险将会加强市场对于美联储开启降息周期的预期，从而导致美债名义利率在明年出现转折，叠加通胀韧性，引发美国实际利率的重新下降，确立黄金价格进入新一轮中期上涨的拐点。黄金价格的上涨是黄金板块行情最为有力的催化剂，金价上涨将会给黄金板块带来明显的超额收益。目前 A 股黄金板块估值仍处于历史较低水平，建议关注山东黄金（600547）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）、紫金矿业（601899）。

产能接近天花板，需求有望受益于国内经济复苏与房地产回暖，国内电解铝行业供需格局以无阻碍态势朝有利形势发展。国内电解铝建成产能触及合格产能红线，有色金属行业碳达峰严控产能增量，国内向清洁能源转型期间能源错配限电扰动电解铝产量将成常态，而海外亦受困于能源危机电解铝产能大幅减产。国内经济复苏与政策重新扶持房地产回暖将为电解铝需求带来巨大边际弹性，新能源也将持续为电解铝消费带来增量。未来国内电解铝供需格局将做时间的朋友不断优化，行业龙头向产业链上下游延申缩减成本、提升产品附加值找到新的成长空间，建议关注神火股份（000933）、天山铝业（002532）、云铝股份（000807）、南山铝业（600219）。

新能源时代“白色石油”成全球焦点，国家资源安全、锂电关键材料自主可控明确锂资源价值高度提升行业整体β。全球锂资源开发进度不及预期，电动车与储能巨大发展空间驱动锂需求维持强劲增长，2023年锂资源供需仍将维持紧平衡。双碳时代全球锂资源争夺加剧背景下，我国“二十大”对国家资源安全与锂电产业链自主可控的要求将提升锂资源的稀缺性与价值高度。在新能源星辰大海与资源安全重要性双重加持带动下，拥有优质锂资源潜力且逐步开发兑现的企业有望上演成长行情，推荐天齐锂业（002466）、赣锋锂业（002460）、中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、江特电机（002176）、融捷股份（002192）、西藏矿业（000762）、川能动力（000155）。