国家能源局及国家统计局公布 2022年 11月全社会用电量及能源生产数据：
1-11月全社会用电量累计 78588亿千瓦时，同比增长 3.5%，其中 11月用电量 6828亿千瓦时，同比增长 0.4%；11月发电量 6667亿千瓦时，同比增长 0.1%；原煤产量 3.9亿吨，同比增长 3.1%；天然气产量 189亿立方米，同比增长 8.6%。
投资要点：
电力：11月用电量同比增长 0.4%，电力生产同比增速有所放缓用电端：11月用电量同比增长 0.4%，各产业用电均同比增长。11月受国内疫情点多面广频发，国际环境更趋复杂严峻等多重因素影响，制造业 PMI 回落，降至 48.0%，比上月下降 1.2个百分点，连续两个月低于临界点。1-11月全社会用电量累计 78588亿千瓦时，同比增长 3.5%；其中 11月为 6828亿千瓦时，同比增长 0.4%。分产业看，2022年 11月，第一、二、三产业分别同比+12.8%、+0.5%、+3.7%，城乡居民用电同比增长 4.5%。
发电端：电力生产同比增速有所放缓，火电、风电、太阳能发电同比增速回落，水电同比降幅收窄，核电同比增速加快。11月份，发电 6667亿千瓦时，同比增长 0.1%，增速比上月放缓 1.2个百分点，日均发电 222.2亿千瓦时。1-11月份，发电 7.6万亿千瓦时，同比增长 2.1%。分品种看，火电同比增长 1.4%，增速比上月放缓 1.8个百分点；风电同比增长 5.7%，增速比上月回落 13.5个百分点；
太阳能发电同比持平，增速比上月回落 24.7个百分点；水电同比下降 14.2%，降幅比上月收窄 3.5个百分点；核电同比增长 11.1%，增速比上月加快 3.7个百分点。
煤炭：原煤生产同比增速加快，进口同比增速由升转降自产端，原煤生产同比增速加快，为做好今冬保暖保供工作，原煤生产企业持续加大增产增供力度。2022年 11月，原煤产量 3.9亿吨， 同比增长 3.1%，增速比上月加快 1.9pct。进口端，进口同比增速由升转降。2022年 11月，我国实现进口煤炭 3231万吨，同比下降7.8%，上月为增长 9.0%。
燃气：自产同比增速回落，进口同比降幅明显收窄自产端，天然气生产同比增速回落。2022年 11月，天然气产量 189亿立方米，同比增长 8.6%，增速比上月回落 3.7pct。进口端，进口同比降幅明显收窄。11月份，进口天然气 1032万吨，同比下降 3.9%，降幅比上月收窄 14.5pct，1-11月份进口天然气 9901万吨，同比下降 9.7%，高企的价格抑制了进口需求。
投资建议：行业方面，11月全社会用电量同比增长 0.4%，电力生产同比增速放缓，迎峰度冬期间电力供需或将呈现“紧平衡”。维持行业“推荐”评级。个股方面，推荐华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、中国电力，建议关注有望盈利改善的火电标的上海电力、福能股份、华润电力、粤电力 A、申能股份；绿电优质标的三峡能源、龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源；水电优质标的长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电优质标的中国核电。
风险提示：重点关注公司业绩改善不如预期、煤炭价格持续上涨风险、全社会用电量需求不及预期风险、电价下滑风险、政策变动风险、报告中部分数据为计算而得，可能与实际数据及统计口径存在差异。
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