传媒互联网行业2023年度策略报告：复苏必有时，新兴皆可期_股票频道

从A股市场看，我们选取了传媒行业指数并从中剔除传媒行业次新股及ST股后，统计了135家企业从21Q1到22Q3的历史业绩表现。自2022年初以来，传媒行业（剔除后）季度营收出现明显下滑，直到22Q3实现营收1277.82亿元，同比上升0.57%；利润方面，由于21年政策收紧，行业自去年下半年以来整体表现不佳，于今年年初政策转暖后实现触底回升，但仍受疫情制约，目前尚未恢复至均值水平。

从港股市场看，我们统计了腾讯控股、阿里巴巴-SW、美团-W、快手-W、百度集团-SW、网易-S六家头部互联网企业的情况。从收入端来看，2022年以来行业整体呈持续下降趋势，22Q3有所增长；利润端来看，多数公司22Q3利润高于预期，拉动行业利润增长，呈明显的反弹上升趋势。

总体来看，2021年5月，行业迎来空前严厉的监管，中央网信办、中宣部、行业协会频频发布公告，开始对包括直播、游戏、电商在内的多个领域实行严格监管，直接导致广告投放收缩、游戏业务重创。

2022年3月，全国范围内出现疫情反弹，经济发达的一线城市面临停工停产风险，宏观经济走弱。此外，突发的公共卫生事件影响企业预期，前期的战略投资部署未能达到预期回报，加之受到盈利下滑压力，利润出现负增长状态。短期波动因素缓解后，许多企业提出降本增效策略，加之政策回暖，行业业绩整体处于底部空间，回暖可期。