中概互联板块迎来价值复苏，持续看好长期价值：中证海外中国互联网1040指数 11月份涨幅为 39.99%，同期纳斯达克综合指数上涨 5.43%，11月份我国境外上市互联网公司显著强于美股及全球市场。恒生互联网科技指数近一月涨幅为 27.89%，同期恒生综合指数上涨 5.43%，11月份我国港股互联网标的表现显著强于港股及全球市场。随着政策端的不断边际向好美、港股中国互联网板块终于实现了价值释放，互联网应用将不断深入人民生活，我们持续看好海外互联网板块的长期价值。
传媒板块 11月份走势向上，疫情逐渐放开板块具备复苏预期：十一月份申万一级行业传媒总市值上涨 19.36%，同期上证综指上涨 6.61%，从涨幅来看 11月份传媒标的表现显著强于市场，从市值变动周期来看传媒板块月内相对变化趋势和市场趋同。目前国内对疫情的政策处于逐渐放开的态势中，影视、广告营销等产业具备需求复苏的预期，建议关注相关产业中的龙头企业，在疫情逐渐开放的态势下有望最先受益。
直播电商增长迅速，电商平台及短视频平台有望受益：我国跨境电商2021年市场规模高达 11万亿，预计 2022年突破 12万亿，我国 2021年直播电商市场规模达到 12021亿元，同比增长 24.99%，目前处于较高速度增长期，在 2025年有望超 2万亿元。直播电商在本次双十一中增长显著，成交额 GMV 口径同比上升 146.1%，为销售额增长最高的互联网电商模式。同时国家政策对跨境电商展现呵护态度，电商零售平台有望进一步受益。短视频平台具备优质天然禀赋，抖音、快手着重建设电商生态，有望在直播电商增长中实现借助高驱动力实现可观增长。
相关标的：中概互联：美团-W、 快手-W、阿里巴巴、哔哩哔哩、百度集团、网易-S、京东、腾讯控股等。传媒：三七互娱、华策影视、 完美世界、中国电影、万达电影、分众传媒等。
风险提示：宏观经济下行；疫情影响受众出行及消费；游戏版号恢复发放不及预期；影视作品及动漫对用户变现能力不及预期；外延并购资产减值风险；行业竞争加剧的风险。
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