新能源汽车及锂电池：中汽协公布 11月新能源汽车产销分别完成 76.8万辆和 78.6万辆，同比分别增长 65.6%和 72.3%。2022年 1-11月，新能源汽车产销分别完成 625.3万辆和 606.7万辆，同比均增长 1倍。11月新能车批发渗透率为 35.9%，零售渗透率为 36.3%。较前段时间市场对下游需求疲软引发担扰，数据显示年末新能源车需求表现仍强劲，较多厂商赶在明年补贴退坡前推出优惠政策，预计 12月销量冲刺阶段将持续高增，消化明年年初部分需求。预计随着经济活动恢复消费预期改善，新能源车及产业链景气度将持续，有望继续反弹。
产业链方面，碳酸锂价格自 11月底开始小幅回调，截至 9日市场上工业级碳酸锂主流报价在 52.8-53.8万元/吨，较上周价格下降 2.8万元/吨，电池级碳酸锂价格在 56-57万元/吨，较上周价格下降 1.7万元/吨，氢氧化锂（粗颗粒）价格在 55.6-56.6万元/吨，较上周价格下降 1万元/吨，氢氧化锂（微粉级）价格在 56.4-57.4万元/吨，较上周价格下降 1.1万元/吨。
虽然受到季节影响盐湖提锂供应部分进入淡季产量下降，下游厂商备货多持谨慎观望态度，预计价格将稳中回落，中下游产业链将迎成本改善。锂电池板块目前处于估值低位，下行空间有限。建议关注相关盈利改善环节的标的，包括德方纳米，亿纬锂能，欣旺达等以及新技术板块包括 4680产业链，复合铜箔，钠电产业链标的。
光伏：本周致密硅料均价 288元/kg，环比上周下降 7元/kg；主流 M6型号价格 5.98元/片、M10型号价格 6.95元/片、G12型号价格 9.06元/片，分别环比上周下降 0.04、0.16、0.24元/片；单晶 PERC166电池片报价 1.31元/W，单晶 PERC182电池片报价 1.32元/W，环比上周下降 0.02元/W，单晶 PERC210电池片报价 1.32元/W，环比上周下降 0.02元/W；单晶 PERC组件 166型号均价 1.91元/W，182型号均价 1.96元/W，210型号均价 1.96元/W；玻璃 3.2mm、2.0mm 报价 27.5、20.05元/平，环比下降 0.5、0.95元/平。
光伏产业链及辅材价格呈持续下降趋势，组件排产环比下降。根据 PVInfoLink，本周多晶硅致密料均价为 288元/KG，环比下降 2.4%, 博弈情绪仍紧张。硅片以及电池片价格持续加速下行，电池片成交价格 M6、M
10、G12尺寸落在每瓦 1.31元人民币、每瓦 1.31-1.34元人民币、以及每瓦1.3-1.32元人民币的价格水平。由于供应链价格下行以及抢装时间较为模糊，厂商持观望态度，最近 23Q1已可以看见每瓦 1.85-1.88元人民币、每瓦 0.22-0.225元美金，届时预计随着国内装机项目启动以及美国需求节后需求将回暖。具有一体化优势组件环节公司有望受益，看好电池及下游环节盈利改善，重点关注隆基、通威以及东方日升，关注明年上游供给紧缺的胶膜、坩埚环节，建议关注受益于新技术产业化超预期的上游设备、胶膜环节，推荐海优新材、福斯特、捷佳伟创。
近日，美国商务部公布对来自中国光伏电池和组件的规避调查的初步裁决。初步调查结果显示，比亚迪香港(柬埔寨)、阿特斯(泰国)、天合光能(泰国)、VinaSolar(越南)存在反规避行为。NewEastSolar(柬埔寨)、韩华(马来西亚)、晶科(马来西亚)、Boviet(越南)未发现规避行为。根据美国 2022年6月 6日发布的总统规定，在 2024年 6月之前，不会对从这四个国家进口的任何太阳能组件和电池征收关税。从法案规则中看美国当局未来审查重点在组件以及辅材海外供应，这段时间为美国太阳能进口商提供了足够的时间来调整供应链。
投资建议：恩捷股份、璞泰来、容百科技、新宙邦、德方纳米、亿纬锂能、欣旺达、隆基股份、捷佳伟创、金博股份、通威股份、福斯特、海优新材、东方日升、硅宝科技。
风险提示：政策不及预期、新冠疫情反复、新能源汽车销量不及预期、行业竞争加剧、光伏装机不及预期、原材料价格继续大幅上涨等。
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