回顾2022：政策助力，车市回暖，自主品牌占比上行2022年上半年受疫情影响，汽车行业出现停工、供应链短缺等情况，行业产销受到较大影响。5月31日财政部、税务总局联合发布《减征部分乘用车车辆购置税的公告》，对30万元以内的2.0L排量及以下乘用车减半征收车辆购置税（惠及90%+以上燃油车购车需求），叠加地方政府和车企跟进的消费刺激措施，有效助推5月以后车市回暖，燃油乘用车6M22-9M22实现连续4个月实现同比正增。
2022年前10个月新能源市占率达24%，其中自主品牌占比达84.9%。
展望2023：走出疫情，经济复苏，助力汽车产业向好，出口打开车企空间复盘过往汽车行业刺激政策，2022年汽车刺激政策有望在2023年得到一定延续，叠加市场经济复苏，我们预计2022年的透支效应影响较弱。综合考虑，2022年上半年国内低基数效应，自主品牌有效开拓海外市场，1-10月我国乘用车出口增速迅猛（累计同比+58%），在2023年乘用车出口同比增速40%，国内实际需求同比增长5%的中性假设下，我们预计2023年乘用车批发销量增速为6%。
重卡投资年份：经济复苏与环保升级，刺激重卡行业发展机会复盘过去近20年重卡行业的高增长年份看，短期年份的快速上涨受政策影响较大。2022年11月，工信部等多部门接连发布建材、有色行业开始国四及以下车辆淘汰。15部门联合发布《柴油货车污染治理攻坚行动方案》，指出新能源和国六排放标准货车保有量比例争超过40%。我们预测至2025年，国四及以下排放淘汰将带来150万台替换需求，我们预计2023年、2024年重卡销量分别为87.2万台、99.5万台。
零部件升级产品配置：乘用车供应链产品更新，一体化压铸和电动车高压快充等带来汽车装配技术革新一体压铸产业趋势确定，车企纷纷布局，供应链在原材料、设备和生产端国产布局广泛。随着工艺应用产业化和产品不断扩充，单车价值提升空间可观，叠加新能源车渗透率进一步提升，我们预计2025年一体压铸市场规模将达到316亿元，2023-2025年市场规模复合增速约206%。
超高压平台&快充孕育零部件新机遇。补能方向是国内新能源行业重点攻克方向之一，产业链在原材料和产品更新迭代速度加快，在2023年有望得到发展机会。
投资建议：1)乘用车建议关注：长安汽车、比亚迪、长城汽车、上汽集团、江淮汽车等。2）商用车复苏相关标的：中国重汽、潍柴动力、威孚高科；3)汽车电子相关零部件供应商充分受益智能化进程加速，建议关注拓普集团、伯特利、德赛西威、科博达、中鼎股份。
4）一体化压铸建议关注：爱柯迪、文灿股份，相关标的：广东鸿图；5）高压快充相关标的：永贵电器、欣锐科技、瑞可达等。
风险提示：政策退坡超预期，缺芯缓解进度不及预期，汽车行业复苏不及预期，汽车智能化产业进程不及预期，新能源汽车产业发展不及预期。
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