供给端改善叠加油价高位，11 月电动车销量表现亮眼。11 月新能源乘用车批发销量达到72.8 万辆，同比增长70.2%，环比增长7.9%。新能源车市场方面，供给端产业链有所改善，油价高位运行而电价锁定，带动新能源车销量持续向好，虽然11 月部分地区受到防疫政策影响闭店情况突出，但是部分新能源厂商订单积累较好，头部增量明显。从市场来看，11 月哪吒、理想、蔚来、零跑等新势力车企销量同比和环比表现总体仍较强，其他合资与豪华品牌仍待发力。
车市景气排产提振11 月动力电池产销再创新高，龙头集中度稳步提升。
11 月动力电池装机量34.3GWh，同比增长64.5%，环比增长12.2%。市场CR10 为95.96%，CR5 为88.71%，CR3 为82.55%，集中率相较10 月再次提升，其中宁德时代市场份额较10 月环比上升2.3%，为51.38%，比亚迪份额环比提升0.7%达到26.47%。龙头厂商集中度稳步提升，二线厂商的竞争延续激烈态势，整体占比有所下滑，欣旺达（拿下大众定点有望持续发力）和亿纬锂能（小鹏销量触底反弹）装机量环比提升明显，中创新航、国轩高科则环比继续持平表现依旧稳定。动力电池厂商竞争格局逐步显现，看好头部企业和具备成本和产业链优势+产品工艺和客户差异化竞争的二线优质厂商有望进一步提升市场份额，实现向上突围。
投资建议：需求高增长预期不变态势下关注盈利能力反转和竞争格局优化的细分产业链机会：关注竞争格局优化且供给增量有限的负极和隔膜领域中成本和规模经济优势明显并上下游一体化布局的龙头厂商；关注成本持续下行盈利能力进一步改善的优质动力电池厂商。关注新技术新材料革新下的锂电材料从0 到1 的革命性趋势新机会：看好续航焦虑下快充和高镍的结构性机会，我们建议关注具备硅基负极量产能力的负极龙头厂商，看好高镍+高电压布局+成本控制明显的龙头正极厂商盈利有望逐步触底回升；此外看好pet 铜箔、芳纶涂覆隔膜、磷酸锰铁锂在23 年的产业化突破，关注布局相应产能并且中试进展顺利的相关材料厂商。最后看好电池新工艺下带来的零部件边际机会，看好热管理、碳纳米管等厂商有望在新技术电池加速投产下的订单增量。
风险提示：新能源车产销量不及预期，锂电行业竞争加剧，新能源发电行业复苏不及预期，产业链原料价格大幅波动，新能源行业政策不及预期。
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