建议关注：拼多多、阿里巴巴、美团、同庆楼、九毛九。
核心观点：12月 7日国务院发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》。通知内容包括了疫情防控新 10条，我们认为线下场景的客流环比恢复确定性较强，板块配置逻辑将由原来的预期恢复转化为实际经营恢复和成长。配置上，建议减配高估值、高预期、低成长的品种。增配成长性确定的标的，寻找开店空间、开店增速、护城河的交集区域，建议关注九毛九、同庆楼；电商的恢复确定性比较高，建议关注拼多多、阿里巴巴、美团。
电商：快递电商的确定性在增强，最先恢复的商业场景。快递单量的恢复增强，10月份快递单量下降 0.9%，考虑疫情防控影响，11月份预计影响深度高于 10月；
12月随着疫情优化，整体快递网点恢复对发货带动效果较为显著。12月初全国快递单量恢复至 3亿单以上。12月 9日，邮政快递揽收量达到 3.82亿件，环比增长0.3%，快递投递量 3.84亿件，环比增长 4.1%。发货恢复对电商经营以及 GMV 增长有带动作用，重点建议关注电商板块投资机会：拼多多、阿里巴巴、京东，以及直播电商如火如荼的抖音和快手。
电商竞争：从竞争情况来看，电商龙头竞争向好的趋势不变，重点还是在人员优化以及新项目的关停并转，预期明年将是电商龙头利润释放的大年；龙头公司的预期估值将逐步恢复至正常增速水平，考虑政策担忧解除以及流动性改善，看好2023年电商投资机会。
出行链上，酒店和景区的客流有望上升；截止 7日上午 12时，本周内 2023年出行搜索热度较去年同期上涨超过 900%。在 7日上午发布元旦假期安排后，机票、酒店产品搜索量环比前一日同时段增长分别达到 6倍与 7倍。酒店：锦江酒店拟以协议转让方式受让锦江在线持有的上海锦江联采供应链有限公司 50%股权，锦江酒店同时受让锦江联采 20%股权，上述交易完成后，锦江酒店对锦江联采的持股比例由 30%上升至 100%。万豪酒店宣布 2023年将在全球推出 35家奢华酒店，11月 14日，万豪国际集团宣布将继续扩大旗下精选服务品牌在中国市场的业务版图，预计 2023年底前新增 30家精选服务品牌酒店。
餐饮：防控政策优化后恢复向好，增速上仍具备较高的增长。广州、重庆等餐饮持续恢复，九毛九等品牌同店预计 12月份好于 11月份。根据哗啦啦大数据显示，12月 9日，餐饮行业的营收较 8月份同期已恢复近七成,堂食营收、客流量已恢复超六成，经营恢复向好将带来餐饮板块开店预期的向好。业态维度上，烧烤烤串、火锅、正餐三个业态增速依旧领先,分别为 8.6%、7.7%和 7.1%。
风险提示通货膨胀上行，CPI 超预期；
消费力降低，消费能力不足；
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