本周乙烷价格小幅下跌,截至12月9日跌至34.50美分/加仑,但较高点60美分/加仑下跌42.5%,乙烷裂解价差持续上升,周环比+11.38%,PDH价差本周下跌,周环比-19.42%。
C2/C3下游需求减少,主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史分位22.10%/2.98%/3.97%/6.66%/19.64%,产品价差历史分位48.77%/9.64%/3.97%/6.84%/12.80%。
C2/C3下游产品价格均呈现维持或小幅变动,苯乙烯-纯苯-乙烯价差较大幅上涨,周环比+32.06%。
在当前节点展望后市,我们判断乙烷供需宽松,高价不会持续,乙烷价格将步入下行区间,此前价格高企是由于乙烷与天然气热值转换效应所致,当前美国LNG出口能力已来到极限,美国当地乙烷裂解一体化制聚烯烃来到盈亏平衡状态。此外,我们认为下游需求端在四季度年末补库旺季迎来修复,当前基本面预期基本已经到底。
我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学,乙烷价格下行,公司景气修复叠加新材料空间巨大。
风险提示:项目投产进度不及预期;行业竞争加剧;原材料及主要产品波动引起的各项风险;装置不可抗力的风险;国家及行业政策变动风险。