中微公司：收入规模快速扩张，新签订单大幅提升

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公司发布了2022年三季度业绩公告。前三季度公司实现营业收入30.43亿元，同比增长46.81%；归母净利润7.93亿元，同比增长46.34%；扣非净利润6.44亿元，同比增长290.43%；基本每股收益1.29元。

主营产品订单快速增长，收入规模大幅扩张受益于市场对公司半导体设备的需求快速增长，公司2022年前三季度新签订单金额56.40亿元，同比增长60.24%；营业收入30.43亿元，同比增长46.81%。分产品来看，前三季度公司刻蚀设备收入为20.01亿元，同比增长约48.00%，毛利率达到46.48%；其中CCP刻蚀设备收入14.51亿元，同比增长29.27%；ICP刻蚀设备收入5.51亿元，同比增长139.33%；MOCVD设备收入为3.88亿元，同比增长约27.70%，MOCVD设备的毛利率达到35.83%。

先进制程刻蚀设备进展顺利在逻辑集成电路制造环节，公司开发的12英寸高端刻蚀设备已运用在国际知名客户65纳米到5纳米等先进的芯片生产线上；同时，公司根据先进集成电路厂商的需求，已开发出小于5纳米刻蚀设备用于若干关键步骤的加工，并已获得行业领先客户的批量订单。公司目前正在配合客户需求，开发能够涵盖5纳米以下更多刻蚀需求和更多不同关键应用的设备。在3DNAND芯片制造环节，公司的电容性等离子体刻蚀设备可应用于64层和128层的量产，并正在研发满足128层以上刻蚀需求的设备。

盈利预测、估值与评级预计公司2022-2024年收入分别为45.24/60.61/78.89亿元，对应增速分别为 45.55%/33.99%/30.15% ， 三 年 CAGR 为 36.41% ； 归 母 净 利 润 分 别 为10.82/13.66/17.29亿元，对应增速分别为6.99%/26.19%/26.59%，三年CAGR为19.56%。考虑到公司是国内刻蚀设备龙头且已成为半导体设备平台公司，给予公司2023年12倍PS，对应目标价118.03元，维持“增持”评级。

风险提示：晶圆厂扩产进度不及预期；新品研发、验证进度不及预期等。