新益昌：市场需求稳中有增，业绩成长持续兑现

2022年10月24日，公司发布前三季度业绩预告，2022年第三季度实现归属于母公司所有者的净利润为8,627.64万元左右，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加2,881.68万元左右，同比增加50.15%左右。公司预计2022年第三季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为7,682.13万元左右，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加2,329.42万元左右，同比增加43.52%左右。公司预计2022年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为20,842.95万元左右，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加5,152.16万元左右，同比增加32.84%左右。

分析与判断市场需求稳中有增，业绩成长持续兑现。公司所处的智能制造装备行业呈良好发展态势，市场需求稳中有增，公司坚持市场需求为主导，优化研发生产，销售情况较上年同期稳步提升，第三季度利润较上年同期实现了较大增长。

Mini LED 渗透提速，公司将持续受益于行业发展。Mini LED 显示技术是未来主流发展趋势，性能优势显著，三星、TCL、华为等厂商陆续发布Mini LED 产品，下游市场需求旺盛。Mini LED 渗透率提升对固晶设备需求的带动作用明显，公司凭借与下游众多知名厂商长期稳定的合作关系、与行业领先的技术优势，将持续受益于Mini LED 行业发展。

外延并购焊线业务，半导体设备迎来国产替代浪潮。公司收购开玖自动化以延展焊线业务，2018 年焊线机在封装设备领域占比高达23%，高于固晶设备规模，但其国产化程度不足20%，国产替代空间广阔。

公司计划年内推出LED、半导体焊线机，有望打破海外企业垄断局面，实现固晶与焊线设备的协同销售。公司半导体焊线设备已处于客户验证阶段，业绩有望持续向好。

持续高强度的研发投入，稳固和提高核心竞争力。公司持续加强研发投入，进一步增强公司的综合实力和核心竞争力，巩固与提高公司的行业领先地位，公司也将针对智能制造装备产品部分核心零部件进行了自主研发。

投资建议维持“买入”评级。我们维持公司2022-24 年的归母净利润预测值分别为2.86/3.74/4.91 亿元，同比增长23.2%/30.9%/31.2%，对应EPS为2.80/3.67/4.81 元，22-24 年PE 估值为42.7/32.7/24.9 倍。公司作为全球Mini LED 固晶设备龙头，半导体新业务快速发展，产品结构进一步优化，未来成长可期。

风险提示Mini LED下游需求不及预期、半导体设备国产化替代不及预期