公司 2022年 Q3业绩同比增速-44%: 公司 2022年 10月 27日披露三季报, 2022年前三季度公司实现收入 28.8亿元,同比+9%,实现归母净利润 3.3亿元,同比+9.8%,实现扣非归母净利润 2.75亿元,同比+4.8%,单看三季度,公司实现收入 8.5亿元,同比-11.6%,实现归母净利润 6020万元,同比-44%,实现扣非归母净利润 4298万元,同比-49%。
疫情反复下行业需求疲软,成本端较为刚性使得利润端影响被进一步放大: 公司三季度收入端出现下滑主要因为疫情多点爆发,对国内家用投影仪行业整体消费需求有较大影响; 海外方面 7月 prime day 的 GMV数据表现有同比增幅明显,我们预计对集团整体收入端有正向拉动。利润层面,由于公司成本费用支出较为刚性,因此归母净利润同比出现明显下滑。
公司 2022年 Q3毛利率同比有下滑,管理和研发费用率同比有一定程度增长: 毛利率层面, 公司 2022年 Q3毛利率 35.7%,同比下滑 2.1pct,环比下滑 1.5pct,费用率层面,公司 2022年 Q3销售费用率 15%,同比-3.6pct,环比+0.8pct,管理费用率 4.4%,同比+2.1pct,环比+1pct,研发费用率 10.7%,同比+4.1pct,环比+0.8pct。
公司高举高打发布行业领航新品,有望持续强化极米的龙头行业认知。
8月以来公司接连发布了两款芯片,分别为“极米神灯”和新一代旗舰款“H5”,新款均融合最新的技术体验和应用场景创新,彰显了极米作为行业龙头品牌的领导地位,在品牌建设方面的意义更为重大。
盈利预测与投资评级: 极米是我国家用智能投影设备的龙头企业, 品牌认知度高,产品力强, 双十一拉开帷幕,公司核心期间产品 H3S 等折扣力度加大,或对 Q4收入端有一定拉动,三季度业绩低于市场预期, 我们下调 2022年-24年归母净利润从 6.0/8.3/10.9亿元至 4.9/6.6/8.7亿元,最新收盘价对于 2022-2024年 PE 分别为 25/19/14倍,维持“买入”评级。
风险提示: 疫情反复,终端消费不及预期,海外消费环境不确定性,汇率波动风险等