11月服务业 PMI 下滑，受疫情冲击影响较大。11月服务业商务活动指数为 45.1%，较上月下降 1.9pct，继续低于临界点。从行业情况看，道路运输、航空运输、住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业均低于 38.0%，商务活动依然不够活跃，受疫情复发影响较大。本周全国新增本土确诊、无症状病例继续上行，分别突破 4000、30000例关口。
疫情防疫政策调整，线下出行客流有望修复。本周以广州、北京、重庆、郑州为代表的主要城市均对疫情防控政策进行调整，出台了诸如快封快解、允许居家隔离、非必要不全员核酸等举措，更加精准科学。在此背景下，线下客流有望恢复，从一线城市拥堵延时指数、地铁客运量上看边际效果已经显现。
12月金股梳理，期待疫后复苏。梳理 12月卖方金股，大消费标的较上月显著增加，食品饮料中的白酒、零食，农林牧渔中的生猪养殖、家电中的白电龙头得到一致看好。随着线下客流逐步恢复，疫后复苏行情有望启动，短期出行链、大众消费品弹性可能更佳，建议观察后续验证情况。行业配置上关注：1）白/啤酒；2）家电；3）化妆品。
涨跌幅：本周消费行业整体上涨，社会服务（8.5%）、食品饮料（7.9%）、美容护理（6.4%）板块涨幅居前。
成交额：大消费行业整体日均成交额 1520.6亿元，周环比上升 41.8%，占 A 股整体日均成交额的 16.6%。
A 股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-274.5亿元；股东减持-86.0亿元; 新发基金+72.3亿元; 融资资金+10.1亿元; 陆港通资金+181.4亿元。
主力资金流动：各行业大部分呈现主力资金净流出状态，轻工制造、家用电器、传媒板块主力资金净流出金额居前。五粮液（食品饮料）、中国中免（商贸零售）、泸州老窖（食品饮料）主力资金净流入金额居前。
北向资金流动：上周各行业北向资金大多净流入，食品饮料、家用电器、传媒净流入额居前。贵州茅台（食品饮料）、五粮液（食品饮料）、中国中免（商贸零售）北向资金净流入金额居前。
南向资金流动：上周社会服务、纺织服饰、食品饮料行业南向资金净流入居前。上周美团-W（传媒）、腾讯控股（传媒）、李宁（纺织服饰）南向资金净流入金额居前。
市场情绪： 融资交易占比 7.2%（上期为 6.9%）；沪市换手率 0.9%（上期为 0.7%），深市换手率 2.1%（上期为1.8%）。
热点题材：旅游出行、乳业、免税店、预制菜、饮料制造精选疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。
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