2023年传媒行业年度策略：疫后复苏寻弹性，价值底部觅黄金

1、传媒板块回顾：跑输大盘，公司业绩&基金持仓下滑? 行情回顾：2022年1月1日至2022年11月30日，传媒板块跌幅超26%，跑输沪深300指数4.15个百分点；

业绩复盘：受疫情扰动影响， 2022年前三季度传媒板块整体营收同比下滑6%，归母净利低于2020年水平；子板块中，媒体板块业绩相对坚挺，其余板块回落明显；

基金持仓：板块持仓略有下滑并维持低配，传媒行业位于第20位/总30位，处于各行业中下游位置；相较2021年年末，持仓量缩减，重仓股变动不大。

2、年度策略主线一：疫情修复，关注户外广告&线下文娱? 疫情回顾：2022年新冠疫情多地反复、短期扰动，长期趋势有望逐步优化。我国扎实推进科学精准防疫，针对疫情动态调整防疫政策，“二十条措施”管控逐步优化。

疫情管控有序放松利好消费营销，催化营销板块反弹，户外广告受益明显。随着疫情防控向稳向好，经济有望迎来提振，消费复苏通过广告主预期传导，催化营销板块反弹增长。在线下媒体价值分化及线上媒体流量红利消退背景下，电梯、交通等户外广告受益更为显著。

疫情修复驱动线下文娱触底反弹。1)电影板块。我们认为随着疫情管控放松，以及以《阿凡达2》定档为代表的供给端改善，电影行业即将走出至暗时刻；2)其他线下需求。随着管控放松，线下需求回暖，以线下游艺为主要业务的华立科技，线下展示为主要业务的风雨筑、丝路视觉、凡拓数创等均将收益反弹。

建议关注：分众传媒、兆讯传媒、万达影视、光线传媒、中国电影、华立科技、风雨筑、锋尚文化。

相关附件