黄金珠宝行业周报：关注防控政策优化下黄金珠宝修复行情_股票频道

投资建议黄金珠宝：防控优化有望迎疫后修复，建议关注：1）一体化布局培育钻进展 Q4望落地，金价上行预期下毛利率&销量有望双升的中国黄金；2）9月推出“周大生经典”开店望加速、黄金产品升级增长靓丽的周大生。

培育钻石：短期板块利空逐步出尽，建议关注技术硬核，大股东增持计划实施完毕、关注股权激励落地进度的中兵红箭。

本周专题：关注防控政策优化下黄金珠宝修复行情根据国家统计局，金银珠宝零售额 10月同降 2.7%，1-10月累计同增1.7%。10月同比现下滑主要系 1）部分地区疫情反复、出行限制影响线下消费，2）10月金价总体平稳，对金饰及金条消费刺激较弱。

当前行业趋势：1）黄金工艺升级+悦己需求崛起，拆分量价，2H21以来不考虑疫情波动，量的贡献增加，3Q22金银珠宝零售额同增 9%、主要由量贡献，3Q22金价同增 3%、推算销量同增 6%。2）龙头加速开店、下沉市场仍具较大成长空间，行业集中度持续提升，1-3Q22黄金珠宝上市公司珠宝营收同增 6.6%，金银珠宝零售额同增 2.2%，行业集中度 2017年来持续提升，主要系头部品牌加速开店，1-3Q22，市占率排名前三的周大福/老凤祥/老庙持续保持快于同业的开店速度，净开店 1188/292/550，从行业空间看，下沉市场人均消费、渗透率贡献主要增量。

本周小钻价格延续回升态势、0.7~0.89克拉 CVD 连续 5周累计升 7%全球培育钻石裸钻批发价跟踪：本周全球培育钻价格延续自 9月中旬以来总体企稳，0.5~0.69、0.7~0.89克拉小钻价延续总体回升态势、0.7~0.89克拉CVD 连续 5周累计升 7%；克拉及大钻本周均价下滑，高色高净大钻回升。

天然钻批发价跟踪：IDEX 指数截至 12月 2日继续呈下降趋势，今年已连续第 9个月下跌。本周累计跌 0.3%、降幅较上周略扩大（上周-0.2%）。

贵金属价格跟踪：本周黄金/白银/铂金价格累计涨 0.77%/涨 4.87%/涨3.15%，金价上涨主要系美国衰退预期升温。

行业动态行情回顾：本周上证综指/深证成指/沪深 300涨 1.76%/ 2.89%/2.52%，培育钻/黄金珠宝涨 1.85%/5.51%，跑输大盘 0.67PCT/跑赢 2.99PCT。ST 金洲（↑28.26%）/飞亚达（↑8.66%）/力量钻石（↑7.8%）涨幅居前。

估值回顾：截至 12月 2日收盘，培育钻石板块动态估值 45倍、处 2022年来 4.2%分位。黄金珠宝板块估值 18倍、处近 5年 68%分位。

行业新闻：GIA 将推出简化版培育钻石报告；力拓集团预计 2023年毛坯钻产量将由今年的 450-500万克拉降至 300-380万克拉；10月香港珠宝、钟表及贵重礼品零售额同增 14%至 40亿港元，所有商品总零售额同增 4%。

重点公告：老凤祥终止 B 股转 H 股事宜；上海复星将其所持有豫园股份的14641万股份办理质押手续，占豫园股份总股本的 3.76%；飞亚达回购境内上市外资股（B 股）798.72万股，占公司总股本的 1.88%。

风险提示培育钻石：价格准确性，印度进出口数据波动，培育钻毛坯/裸钻价格波动。

黄金珠宝：终端零售不及预期；加盟渠道拓展不及预期；疫情反复。