事件：公司 11月 28日发布了《A 股限制性股票激励计划（第二期）（草案）》，拟向高管和核心骨干合计 226人授予的限制性股票总量不超过 981.5万股，首次授予价格 32.08元/股。 此次股权激励计划意在完善公司的法人治理结构，促进公司建立、健全激励与约束相结合的分配机制，充分调动员工的工作积极性，有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，提高公司的经营管理水平，培养、建设一支具有较强自主创新能力的高水平人才队伍，促进公司经营业绩平稳快速提升，确保公司长期发展目标顺利实现。
二期股权激励计划发布，彰显公司长期发展信心。公司 11月 28日发布了《A 股限制性股票激励计划（第二期）（草案）》，拟向高管和核心骨干合计 226人授予的限制性股票总量不超过 981.5万股，约占本计划草案公告时公司股本总额 196053万股的 0.50%。其中首次授予不超过785.2万股股票，约占本计划草案公告时公司股本总额 196053万股的0.40%，占本次授予权益总额的 80%，首次授予价格 32.08元/股（该公告公布前 1个交易日的公司股票交易均价的 50%）；预留 196.3万股，约占本计划草案公告时公司股本总额 196053万股的 0.10%，预留部分占本次授权益总额的 20%。本次激励计划的激励对象合计不超过 226人，包括公司董事、高级管理人员 8人以及对上市公司经营业绩和持续发展有直接影响的管理和技术骨干 218人。期自限制性股票首次授予登记完成之日起至激励对象获授的限制性股票全部解除限售或回购之日止，最长不超过 6年，包括禁售期 2年和解锁期 3年。此次股权激励计划授予要求：
（1）公司授予时前一个会计年度净资产收益率不低于 13.0%，且不低于对标企业 50分位水平；
（2）公司授予时前一个会计年度净利润同比增长率不低于 11.0%，且不低于标企业 50分位水平；
（3）公司授予时前一个会计年度 EVA（经济增加值）指标完成情况达到集团公司下达的考核目标，且△EVA 大于 0。解锁条件方面：
（1）公司 2021年扣非归母净利润为基数，23/24/25年扣非归母净利润复合增长率不低于 15.00%，且不 低于对标企业 75分位值；
（2）23/24/25年度扣非后加权平均净资产收益率分别不低于 14.20%/14.50%/14.80%，且不低于对标企业 75分位值；
（3）23/24/25年度 EVA（经济增加值）指标完成情况达到集团公司下达的考核目标，且△EVA 大于 0。
前三季度业绩持续增长，歼击机龙头高质量发展。公司是集科研、生产、试验、试飞、维修与服务保障为一体的大型现代化飞机制造企业，是我国航空防务装备的主要研制基地，在航空防务装备领域具有较强的核心竞争力和领先的行业地位。2022年前三季度，公司实现营业收入302.79亿元，同比增长 20.58%；实现归母净利润 17.40亿元，同比增长 22.56%；扣非净利润 16.98亿元，同比增长 22.50%。分季度来看，公司 Q3单季度营收达到 104.67亿元，较去年三季度增长 15.59%；归母净利润为 6.22亿元，同比增长 25.98%；扣非净利润 6.02亿元，同比增长 21.65%。公司被誉为“中国歼击机的摇篮”，始终将航空防务装备的研发和制造业务作为核心业务，在国防建设中担当强军首责，在落实战略中抓牢主责主业，在改革发展中发挥“主机牵头”作用。
投资建议：公司主要从事航空产品制造相关业务，主要产品包括航空防务装备和民用航空产品，核心产品为航空防务装备。公司是集科研、生产、试验、试飞、维修与服务保障为一体的大型现代化飞机制造企业，是我国航空防务装备的主要研制基地，在航空防务装备领域具有较强的核心竞争力和领先的行业地位。公司在航空防务装备及民用航空产品制造领域积累了丰富的经验，报告期内在科技研发、生产制造、试验试飞以及维修与服务保障方面都取得了一定的成果。报告期内，公司统筹推进疫情防控和科研生产工作，聚焦又好又快产品实现，拉动主价值链升级，加速全域管理迭代。国企改革三年行动全面收尾，产业结构调整稳步推进。预计公司未来业绩稳中向好。预测公司 2022-2024年 EPS 分别为 1.12元、1.46元、1.92元，对应 PE 分别为 63、48、37，维持“增持”的投资评级。
风险提示：供应配套风险，质量控制风险，质量控制风险，宏观政策风险，新冠肺炎疫情的风险。
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