医疗器械行业：冠脉支架续标落地，中标价格均有提升

事件：2022年 11月 29 日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织冠脉支架集中带量采购协议期满后接续采购拟中选结果公示》。最终共10 家企业的14 个产品获拟中选资格。

平均中标价774 元，价格区间有所收窄。从本次续标的结果来看，最低中标价格680 元，相比于此前最低价格467 元，上涨约45.6%；同时此次中标价格区间680-798 元之间，平均中标价约774 元，加上服务费价格中标均价约818 元，相比于2020 年平均中标价（692 元），提升约18.2%，各大厂商报价均有提升。

手术量增长明显，国产市占率有望进一步提升。本次集采续标，医疗机构报送首年采购需求总量为1865057 个，相比于2020 年首次集采1074722 个，增长约73.5%。同时此次报量，国产厂商占比约70.4%，相比于2020 年首次意向采购量（国产厂商68.7%），国产市占率有所提升。

续标价格均有提升，支架集采政策出现边际缓和迹象。此次续标，按中选排名由低到高进行排序，排序前40%的产品为A 类，排序40%-70%的产品为B 类，其他中选产品为C 类，此三类分别按采购需求量的95%、85%及65%进行分量；医疗机构填报采购需求量但未中选产品采购需求量的95%以及中选产品系统的待分配量共同组成剩余量，由医疗机构自主分配给A 类产品及该医疗机构已填报采购需求量产品中价格最低的产品，且分给A 类产品的量不少于剩余量的50%，与此前意见稿规则相似。我们认为，此次集采续标报量名单中的企业可保证大部分首年意向采购量，厂家报价相比于之前首次集采有望提升，支架集采出现边际缓和迹象。

投资建议：我们认为此次集采续标各大厂家报价有所趋缓，同时市场格局较为稳定，不会出现大幅变动。建议关注：此前中标价格较低的蓝帆医疗，此次集采续标价格大幅提升；微创医疗，此次中标价位于第一位，同时首年意向采购量居首；乐普医疗，其首年意向采购量排名位于第五位；赛诺医疗，此前集采落标，但公司出现在此次采购需求量汇总表当中，公司有望通过此次续标扩大国内支架市场份额，弹性较大。

风险因素：研发不及预期、政策监管风险、市场风险、成本风险。

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