投资要点：汽车板块本周下跌2.91%，跑输沪深300指数3.1个百分点。
整车板块下，乘用车子板块下跌2.82%，跑输沪深300指数3.0个百分点，商用车子板块下跌4.01%，跑输沪深300指数4.2个百分点，货车子板块下跌3.70%，跑输沪深300指数3.9个百分点，客车子板块下跌4.55%，跑输沪深300指数4.7个百分点。本周汽车零部件板块下跌3.05%，跑输沪深300指数3.2个百分点；汽车服务板块下跌0.93%，跑输沪深300指数1.1个百分点。本周上证综指超出沪深300指数0.4个百分点，汽车板块整体表现不佳。从估值水平来看，截至11月25日，汽车行业PE-TTM为31.84，较上周下跌0.24。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为30.07、132.07和30.38倍，本周商用车板块下跌2.25，零部件板块下跌0.59，乘用车板块较上周上涨0.31。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现不佳。其中智能汽车、一体化压铸、车联网、汽车热管理跌幅靠前，分别下跌4.7%、4.6%、4.5%、3.9%。新能源汽车、充电桩指数、锂电池指数分别下跌3.3%、2.4%、1.9%。从原材料价格来看，截至11月25日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数、PP(拉丝)价格、99.5%电池级碳酸锂价格本周分别变化-1.23%/-0.45%/+0.26%/-0.24%/-0.63%/-0.09%。
2022年至今多家车企对电动车进行调价，外资豪华品牌调降明显，自主品牌普遍涨价。1）传统外资品牌降价幅度较高：11月奔驰宣布旗下电动车全系调降5-23万元，我们认为，传统车企电动化转型进程较为缓慢，电动车销量表现不佳，乘联会数据显示，2022年1-10月，奔驰EQE、EQA、EQB、EQC四款纯电车型累计销量不到1.2万辆，远低于国内自主品牌，此次降价旨在提振销量；2）特斯拉降价将冲刺全年销量目标：10月以来，特斯拉中国在售Model3及ModelY全系车型降价，降价幅度为1.4-3.7万元，截至前三季度，特斯拉全年销量目标完成率为62%，国内电动车市场竞争激烈，特斯拉4Q22交付压力较大，我们认为降价是其吸引消费者、冲刺全年销量目标的直接手段；3）国内自主车企及新势力普遍提价：10月以来，比亚迪部分车型涨价2000-6000元，威马汽车部分车型计划涨价6000元，极星2涨价2.08-3.08万，一方面，国内车企的目标逐步从走量向量利齐升转变，4Q21以来，原材料价格大幅上涨，车企难以应对高成本压力，此轮涨价主受原材料价格压力及新能源购车补贴退坡影响，另一方面，自主新能源车销量表现亮眼，大众认可度高，2022年10月，自主品牌新能源车渗透率达52.9%（主流合资品牌仅为4.6%），预计涨价不会对其销量产生较大影响。
风险提示：国内疫情继续蔓延；宏观经济加速下行；芯片持续短缺；新能源车销量不达预期。
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