重点推荐：美团、拼多多、锦江酒店 电商：1）11 月25 日，美团公布2022Q3 财报。本季营收626.2 亿元，同比+28.2%。
经营利润为9.9 亿元，去年同期亏损101 亿元，经营利润率1.6%，扭亏为盈，同比提升22.3pct。期内利润12.2 亿元，期内利润率1.9%，扭亏为盈，同比提升22.4pct。经调整净利润35.3 亿元，利润率5.6%，扭亏为盈，同比提升16.9pct。
截止本季末年度交易用户6.87 亿人，餐饮外卖及美团闪购业务的总订单量同比增长16.2%。
2）11 月 22 日，快手发公布2022Q3 财报。公司22Q3 营收 231.28 亿元，同比增长 12.9%，环比增长 6.6%；经营亏损26.12 亿元，同比收窄64.7%。平台电商GMV 2225 亿元，同比增长 26.6%，环比增长 16.4%；主要包含电商的其他收入为25.92 亿元，同比增长39.4%，占同期总收入的11.2%，比去年同期增加了2.1 个百分点；电商月活跃买家超 1 亿。
3）11 月23 日，据杭州举办的第二届抖音电商作者峰会披露，2021 年11 月至2022 年11 月期间，627 万电商作者通过抖音电商获得了收入，包括410 万的新作者，最近一年累计GMV 破千万的作者数量已经达到1.9 万名，为去年同期的2.3 倍。东方甄选自2021 年底在平台首度亮相，今年6 月及7 月实现了场均2000 万上下的GMV；此后一路保持增长，并在10 月创下新高，单场GMV 破亿。
酒店：本周酒店板块回调，主要原因为短期疫情扰动叠加露营旅游替代1）本周酒店餐饮板块-7.02%。我们认为主要原因在于：1）疫情反复，从高风险地区数量看，11 月25 日较21 日增加7821 个；2）露营旅游升温。11 月21 日文旅部等十四部门联合发布《关于推动露营旅游休闲健康有序发展的指导意见》，认可并支持经营性露营营地的稳序发展。我们认为露营旅游方式的兴起将对旅游产生的酒店需求有一定影响。
2）华住-S 将于11 月28 日发布三季报。根据公司公告，三季度经营业绩将于2022 年11 月28 日公布，并于次日举行电话会议。业绩前瞻：2022Q3 净新开225 家，其中加盟店净增225 家，租赁及自有净增-15 家；截至2022 年9 月30日，公司共有经济型酒店4898 家，中高档酒店3378 家；综合ADR 254 元，yoy+3.1%，综合OCC 76%，yoy+4.2pct，综合RevPAR 193 元/间，yoy+9.1%。
旅游及景区：1）政策上，21 日文旅部发布露营有序健康发展指导意见，进一步认可并支持经营性露营营地的稳序发展；24 日中国城市旅游发展论坛在无锡举行。以“旅游城市·城市旅游”为主题，旨在贯彻落实《“十四五”旅游业发展规划》，推进旅游业高质量发展。
2）数据上，根据携程数据，2022 前三季度，露营产品GMV 连续3 季度增长。
2022Q3GMV 环比增长超1 倍。2022 年以来露营旅游订单同比增长超30 倍。
11.25 上海迪士尼恢复入园，顶流主题乐园热度不减，消息公布携程平台瞬时访问量暴涨5 倍，消息带动上海城市搜索热度上升30% 。3）据文旅部数据，三季度国内旅游人次6.39 亿，同比下降21.9%，降幅环比收窄。申万旅游出行板块19 家公司总体净利润疫情以来首次扭亏为盈，业绩结构上呈现两极分化。黄山旅游，天目湖，中青旅等把握疫情受益于疫情好转时间窗口，加大优惠措施，创新性升级产品，Q3 营收环比和同比均显著修复。宋城演艺等在疫情期间降低广告力度，减少销售和研发的费用投入，业绩亏损收窄。持续看好疫情修复龙头。
风险提示1，疫情对消费场景影响。2，宏观经济下行对消费力影响。3，消费习惯发生变化。
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