本周锂盐价格维稳，预期后市锂盐价格仍将高位运行根据百川盈孚数据，截至周四（11 月24 日），电池级碳酸锂报价59.20 万元/吨，环比11 月18 日报价不变；工业级碳酸锂报价57.05 万元/吨，环比11 月18 日报价不变；截至周五（11 月25 日）电池级氢氧化锂报价57.59 万元/吨，环比11 月18 日报价不变；工业级氢氧化锂报价55.83 万元/吨，环比11月18 日报价不变。本周百川盈孚工业级和电池级碳酸锂价格保持稳定，主要系供给端随着气温降低，青海盐湖提锂产量缩减，供给依旧紧俏，目前距离春节不足两个月，下游节前备货需求或将增多，锂盐供不应求格局或将继续维持。需求端，根据上证报中国证券网讯，乘联会预计11 月新能源零售销量为60 万辆，同比增长58.5%，环比增长8.2%，渗透率32.3%，在车购税减半政策下，新能源车不仅没有受到影响，持续环比改善超过预期。在此供给紧张，需求持续旺盛的背景下，我们认为锂盐价格仍有望维持高位运行，不排除年前备货价格出现进一步上涨可能。11 月25 日，Fastmarkets 东亚地区氢氧化锂评估价为85.00 美元/公斤，环比11 月18 日报价上涨0.5 美元/公斤，折合人民币约60.43 万元/吨，Fastmarkets 东亚地区碳酸锂评估价为81 美元/公斤，环比11 月18 日报价保持不变，折合人民币约57.58 万元/吨，11 月24 日，Fastmarkets 中国氢氧化锂现货出厂价报价均价为58.50 万元/吨，环比上周保持不变，中国碳酸锂现货出厂价报价均价58 万元/吨，环比上周减少1.75 万元/吨。本周海内外锂盐报价整体维稳，碳酸锂出现环比下滑，但仍维持高位。
本周Fastmarkets 锂精矿评估价上调，精矿价格后市仍将强势11 月25 日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为8000 美元/吨（FOB，澳大利亚），环比11 月18 日下降200美元/吨；11 月24 日，百川盈孚锂精矿现货价维持在6600 美元/吨，环比不变。11 月25 日，Fastmarkets 锂精矿评估价为8288 美元/吨，环比（11 月10 日）上涨388 美元/吨。本周海内外锂精矿评估价格仍然维持高位运行，充分反映当前资源端供给不足问题。在本轮锂上涨周期中，下游扩产速度快于中游材料厂，中游材料厂快于上游矿山，这导致了上游锂资源供给释放明显不足，结合海外新建、扩建及复产项目建设进度，我们判断锂资源供给将持续紧张，锂精矿价格有望在2022Q4/2023Q1，甚至更长一段时间内保持高位。
硫酸镍价格维稳，需求有待提振镍：本周LME 现货结算价周度均价为25225 美元/吨，环 比下降7.32%，LME 总库存周度平均水平为50636.4 吨，环比上涨1.63%，沪镍周度均价为19.84 万元/吨，环比下降2.14%，沪镍周度库存为3291 吨，环比下降20.93%。
本周镍铁（10%）周度均价为1380 元/镍点，环比下降1.99%，本周镍铁价格小幅走弱，需求端其下游的不锈钢需求依然弱势，对价格形成一定的压制；本周电池级硫酸镍周度均价为45350 元/吨，环比增长0.38%，本周电池级硫酸镍价格维稳，主要系本周镍价回落且MHP 系数（对LME）报价下滑，导致成本让步，另一方面，需求端有所下滑，综合导致硫酸镍价格走低。
下游需求不及预期，难以支撑钴价上涨钴：据SMM 数据，本周电解钴周度均价为34.77 万元/吨，环比上涨1.52%，本周国内电钴价格上涨，由于电钴收储事件对电钴价格有一定支撑，后市电钴价格以震荡为主；本周四氧化三钴周度均价为22.63 万元/吨，环比下降1.09%，主要系下游数码市场活跃度不高，四钴需求欠佳，驱动四氧化三钴价格下行；硫酸钴周度均价为5.76 万元/吨，环比下降4.00%，主要系下游减产新闻频出影响上游市场，难以对钴盐形成价格支撑。
终端需求不及预期，稀土价格维稳价格：本周氧化镧周度均价7000 元/吨，环比不变；氧化铈周度均价7450 元/吨，环比不变；氧化镨周度均价66.50 万元/吨，环比下降0.30%；氧化钕周度均价72.06 万元/吨，环比上涨0.59%；氧化镨钕周度均价65.28 万元/吨，环比上涨0.83%；氧化镝周度均价2300 元/公斤，环比上涨1.23%；氧化铽周度均价1.31 万元/公斤，环比上涨0.23%；烧结钕铁硼（N35）周度均价为187.5 元/公斤，环比不变。本周稀土价格整体稳中偏强，周中走势开始偏弱。主要系终端下游需求偏弱，据SMM 调研，目前下游采购情况并未有较大程度上的改善，或许后续在年节前囤货时需求会有所好转。
投资建议本周海内外锂盐报价均呈现出维稳状态，但是青海盐湖提锂处于减产状态，叠加下游厂家库存普遍不高，春节临近面临刚性备库需求，我们认为供不应求格局或将持续，支撑锂盐价格走势，看好2022Q4/2023Q1 价格维持高位。在此背景下，推荐关注上下游一体化企业。推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；捌千错盐湖2000 吨/碳酸锂装置全线打通的【金圆股份】；134 号脉在产、甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2021-2035)环境影响评价报批前公示的【融捷股份】；矿端采选积极扩产，原料自给率有望进一步提高的【永兴材料】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。受益标的有格林布什矿山未来5 年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】和Bikita 矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】。
风险提示1）全球锂盐需求量增速不及预期；2）澳洲Wodgina 矿山爬坡超预期；3）澳洲Greenbushes 外售锂精矿；4）南美盐湖新项目投产进度超预期；5）地缘政治风险。
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