石药集团：创新药迭出，三季度净利润同比增长18%_股票频道

2022年 11月 23日公司披露三季度业绩，2022年 Q1-Q3实现营收234.96亿元，同比增长 13.8%；股东应占溢利 44.68亿元，同比增长 3.1%。其中，Q3实现营收 78.85亿元，同比增长 15.6%；股东应占溢利 15.02亿元，同比增长 17.9%。业绩符合预期。

三季度利润同比增长 18%，成药业务稳步增长，核心产品表现稳健。

（1）2022年 Q3实现营收 78.85亿元，环比增加 1.9%，与二季度基本持平，较 2021年 Q3同比增加 16%；利润端，2022年 Q3股东应占溢利 15.02亿元，环比增加 5.1%，较 2021年 Q3同比增加 18%。

（2）分板块看，2022年前三季度销售收入主要来源于成药业务，成药、维生素 C 原料、抗生素、功能食品及其他分别实现销售 186.

13、19.78、14.46、14.59亿元，同比增长 10.8%、22.3%、17.2%、47.6%。

（3）成药销售涉及神经系统、抗肿瘤、抗感染、心血管、呼吸系统、消化代谢领域，前三季度分别贡献收入 38.74、40.55、17.53、15.19、2.53、3.62亿元，同比增长 7.3%、2.3%、23.9%、4.8%、33.2%、46.0%。

新药迭出，国际化认可度提升，新冠相关管线值得期待。

（1）2022年 Q1-Q3期间，公司在国内一共取得 2个创新药（米托蒽醌脂质体、度维利塞）上市批件、提交 5个新药（纳鲁索拜单抗注射液、去甲文拉法辛缓释片、伊立替康脂质体、注射用紫杉醇纳米粒、铭复乐急性缺血性脑卒中溶栓适应症）上市申请。

（2）国际化方面，双特异性 SIRPα融合蛋白 JMT601在美国取得快速通道资格，多西他赛白蛋白取得孤儿药资格。此外，公司今年成功将候选产品 Claudin 18.2ADC 除大中华外的权益授权美国 ElevationOncology，取得 2700万美元首付款以及后续潜在的 11.68亿美元里程碑款和最高两位数销售提成。

（3）公司自研 mRNA 疫苗 SYS6006目前共有 6项临床进行中，公司本身拥有载体设计、制备和工业化技术储备，若获批上市更具成本优势。此外，公司还有其他新冠药物在研，例如针对新冠重症的 SYHX1901片。

我们维持盈利预测，预计 2022/23/24年实现营收312.67/351.75/400.99亿元，同比增加 11.85%/12.50%/14%；归母净利润 59.74/66.31/74.11亿元，同比增加6.58%/11.01%/11.75%。当前股价对应 2022/23/24年 13/13/11XPE，维持“买入”评级。

新品研发及销售不达预期、集采等政策影响盈利能力的风险。