2022年10月快递行业业务量出现负增长。2022年10月，全国快递服务企业业务量完成98.6亿件，同比下降0.9%，较上年同期增速（20.8%）由正转负，环比2022年9月增速（2.76%）由正转负；全国快递业务收入完成902.4亿元，同比下降0.7%，较上年同期增速（12.8%）由正转负，环比2022年9月增速（0.35%）由正转负；单票收入约9.15元，同比上涨约0.2%，环比2022年9月下降约3.9%。2022年前十月，快递行业CR8指数为84.8，较上年同期提高4.0，环比2022年前九月持平。
2022年10月义乌地区、广州市快递业务平均单票收入环比互有涨跌。2022年10月，浙江省快递业务平均单票收入约4.96元，环比22年9月减少0.26元，金华（义乌）地区快递业务平均单票收入约2.77元，环比22年9月减少0.06元；广东省快递业务平均单票收入约8.28元，环比22年9月减少0.35元，广州市快递业务平均单票收入约8.39元，环比22年9月增加0.48元。
2022年10月实物网上社零保持较高增速。2022年10月，全国社零总额同比下降0.5%，较上年同期增速（4.9%）由正转负；实物商品网上零售额同比增长22.1%，较上年同期增速（8.7%）增加13.4pct；实物网购社零占比（实物商品网上零售额/全国社零总额）为30.1%，同比增加5.56pct，环比增加3.74pct。整体来看，虽然10月社零总额增速转负，消费继续承压；但实物商品网上零售额增速继续上行（年内单月增速最高）；实物网购社零占比也继续上行，高于上年同期水平。
2022年10月通达系快递公司收入增速环比下降。2022年10月，顺丰、韵达、圆通、申通单月业务量分别同比变化+12.7%、-11.6%、+0.54%、+13.2%，除韵达外，其他公司增速高于行业平均增速（-0.9%）；顺丰、韵达、圆通、申通当月市场份额分别约为9.5%、15.4%、16.1%、12.7%，环比22年9月分别变化-0.4、-0.1、-0.1、+0.1pct，同比分别变化+1.2、-1.9、+0.23、+1.6pct。2022年10月，顺丰、韵达、圆通、申通平均单月单票收入分别为15.04元、2.66元、2.42元（调整后）、2.31元（调整后），环比22年9月分别变化-1.01、+0.04、-0.01、-0.01元，同比分别变化-0.88、+0.49、+0.
13、+0.20元。整体来看，虽然国内疫情反复对快递公司经营带来一定负面冲击，但整体影响可控，主要快递公司单票收入依然保持平稳。2022年10月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入同比增速分别为6.5%、8.6%、10.9%、29.8%，环比22年9月分别变化-29.4、-4.7、-8.2、-11.6pct，同比分别变化-6.8、-11.8、-16.8、+13.0pct。
投资建议：国内疫情反复叠加消费不振，快递行业需求增速持续处于低位；长期来看，疫情对快递行业供给端的负面影响会逐步减弱，未来将重回增长轨道，同时上市公司盈利修复有望延续。我们维持行业“增持”评级，推荐顺丰控股、韵达股份和圆通速递，建议关注中通快递（H）和申通快递。
风险分析：宏观经济下行导致快递需求下行；电商增长低于市场预期，导致快递需求增速下降；网购渗透率提升缓慢；快递行业竞争超预期，导致单票收入大幅下滑。
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