本周专题：昂跑22Q3业绩亮眼，上调22全年营收预期11月16日，昂跑公布2022年3季度财报。营收端，22Q3，昂跑营收同比增长50.4%至3.28亿瑞士法郎。2022年1-9月，昂跑营收同比增长60.3%至8.55亿瑞士法郎。
由于全球品牌意识提升、具有创新力的产品持续发布，以及22Q4订单需求强劲，公司上调2022全年收入至11.25亿瑞士法郎，预计同比增长55%。分地区看，22Q3，北美、欧洲、亚太、其它地区营收分别同比增长57.1%、31.8%、85.2%、150.0%至1.76、1.17、0.24、0.11亿瑞士法郎。分品类看：22Q3，鞋履、服装、配饰营收同比分别增长51.6%、32.4%、25.2%至3.11、0.15、0.02亿瑞士法郎。业绩端，22Q3，毛利率同比下滑3.1pct至57.1%，环比提升2.0pct，销售管理费用率同比下滑4.5pct至44.7%，公司经营利润同比增长70.4%至0.41亿欧瑞士法郎，经营利润率为12.4%，同比提升1.5pct，净利润同比增长58.8%至0.21亿瑞士法郎。
行业动态：2022年前三季度产业用纺织品行业运行简况；全国规模以上建材家居卖场10月销售额约825亿元；10月全国百家重点零售企业销售额1)2022年前三季度产业用纺织品行业运行情况。我国产业用纺织品行业承压前行，行业的生产和部分经济指标在进入第三季度后恢复势头有所放缓，行业工业增加值仍保持增势。生产方面，根据国家统计局数据，1-9月规模以上企业的非织造布产量同比下降0.4%，经历了第二季度的产量修复期后，第三季度非织造布产量的恢复势头有所减缓，但月均产量仍较第二季度提升1.7%；帘子布的生产随着三季度汽车产业运行显著回升强势复苏，1-9月规模以上企业的帘子布产量同比大幅增长61.3%。经济效益方面，1-9月产业用纺织品行业规模以上企业的营业收入同比增长0.4%，自1-2月以来再次恢复增势；利润总额同比下降12.1%，营业利润率为4.4%，同比下降0.6个百分点；行业亏损面为23.6%，亏损企业的亏损额同比增长23.1%。当前，原材料价格波动、需求支撑不足、市场竞争激烈等因素使行业的盈利能力仍然面临挑战。
2)10月规模以上建材家居卖场销售额公布。10月全国建材家居景气指数BHI为98.12，环比下跌6.22点，同比下跌71.68点。全国规模以上建材家居卖场10月销售额为825.07亿元，环比下跌16.84%，同比下跌42.52%；2022年1-10月累计销售额为10283.81亿元，同比上涨10.64%。全国建材家居市场在10月传统旺季出现下滑情况。中国建材流通协会称，10月疫情多点散发，建材家居卖场受到影响，建材家居消费需求在旺季减弱，BHI环比下跌6.22点。不过，上海、成都等地市场得到较快修复。中国建材流通协会称，由于多种因素影响，市场对接下来传统淡季有所担忧，经理人信心走低属情理之中。未来，随着疫情影响的降低和防疫政策的调整，稳经济一揽子政策和促消费等政策的持续落地显效，建材家居的消费需求将逐步释放。
3)2022年10月全国百家重点零售企业销售额。根据中华全国商业信息中心的数据，2022年10月份全国百家重点大型零售企业零售额同比下降13.6%，降幅相比上月扩大9.5个百分点。从主要商品品类来看，10月份各类商品零售额均呈现负增长，其中金银珠宝类商品零售额同比下降0.8%，增速低于上月8.6个百分点；粮油、食品类商品零售额同比下降2.5%，增速低于上月7.6个百分点；家用电器类、日用品类以及化妆品类零售额同比下降均超过10%，服装类零售额同比下降超过20%，增速也均明显低于上月水平。
行情回顾（2022.11.14-2022.11.18）本周纺织服饰板块、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW纺织服饰板块上涨1.21%，SW轻工制造板块上涨1.41%，沪深300上涨0.35%，SW纺织服饰板块跑赢大盘0.9pct，SW轻工制造板块跑赢大盘1.1pct。各子板块中，SW纺织制造上涨1.20%，SW服装家纺上涨1.84%，SW饰品下跌0.50%，SW家居用品上涨0.86%。截至11月18日，SW纺织制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为17.09倍，为近十年的11.87%分位；SW服装家纺的PE为15.7倍，为近十年的10.11%分位；SW饰品的PE为17.59倍，为近十年的17.49%分位；SW家居用品的PE为22.44倍，为近十年的5.49%分位。
投资建议：纺织服饰板块，纺织制造方面，10月我国服装及衣着附件美元计出口额同比下降16.3%，降幅较上月扩大12pct，海外通胀压力抑制居民服装消费需求，随着10月美国CPI初步回落，外需或逐步有改善迹象，当前时点，继续跟踪海外需求恢复及国际品牌库存去化情况，但优质纺织制造龙头估值已极具吸引力，需关注低估值优质制造龙头布局机会，推荐华利集团，关注健盛集团、申洲国际。品牌服饰方面，10月服装社零同比下降7.5%，降幅环比扩大，10月全国百家重点大型零售企业服装类销售额同比下降20%以上，服装消费受到本轮国内疫情反复影响较大。伴随疫情防控政策优化，线下客流逐步恢复后，建议优选沐浴政策暖风、需求韧性更强的运动及功能服饰，推荐国货羽绒服龙头波司登、建议关注李宁、安踏体育、稳健医疗、周大生。
家居用品板块，10月家具类社零同比下降6.6%，降幅收窄0.7pct，连续两个月实现降幅收窄，地产行业利好政策持续出台，叠加疫情管控政策优化，家居板块估值及行业基本面有望陆续修复。本周索菲亚公告收购司米橱柜49%股权，交易完成后，司米公司成为索菲亚全资子公司，促进公司“多品牌、全品类、全渠道”的“大家居战略”的全面实施。家居需求当前处于弱复苏过程中，行业仍以分化、整合为主基调，头部家居企业业绩表现稳健，零售端通过品类融合、整装渠道打开成长空间，工程端严控风险下有望平稳增长。继续建议优选头部家居企业，积极关注喜临门、欧派家居、顾家家居、索菲亚、慕思股份、金牌厨柜、志邦家居、好太太。
风险提示：地产销售或不达预期；国内疫情影响品牌线下门店客流；品牌竞争加剧；原材料价格波动；汇率大幅波动；商指针数据与品牌公布数据或有差异。
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