新能源汽车及锂电池：10月份国内疫情反复影响新能源汽车终端消费表现，导致动力电池装机量下滑，根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据，10月国内动力电池装车量 30.5GWh，同比增长 98.1%，环比下降 3.5%；2022年 1-10月，国内动力电池累计装车量 224.2GWh，累计同比增长 108.7%。宁德时代由于核心客户的销量下滑，10月份装机量为14.76GWh，环比下降 2.4%，但市占率上升至 48.39%，依然稳居冠军宝座；
比亚迪受益于自身销量表现强势，实现电池装机量 7.74GWh，环比上涨9%，市占率上升至 25.38%，稳居第二，位列三、四的中创新航和国轩高科都呈现逆势上升的趋势，LG 新能源则由于特斯拉销量的下降，10月装车量仅 0.19GWh，环比大降 79.8%，跌出前五之列。装机结构方面，10月份三元电池装车量 10.8GWh，占总装车量 35.4%，同比增长 55.2%；磷酸铁锂电池装车量 19.7GWh，占总装车量 64.4%，同比增长 133.2%，与上个月表现持平。
部分原材料价格回落以及电池调价完成让电池厂商盈利得以修复，但行业内的出货竞争，下游车企等新玩家的入局，都让锂电的竞争格局愈发扑朔迷离。而从产业链的产能规划来看，新能源汽车的高景气吸引着各大厂商高歌猛进地扩产，从正极到电池各环节或将从明后年进入产能过剩阶段，优质产能价值凸显。在当下节点，我们认为应该寻找壁垒较高、盈利能力稳固的环节与龙头企业，首推规模效应突出、车储业务齐头并进的电池龙头；建议关注钠离子电池、磷酸锰铁锂电池等新技术产业化领先的电池厂 商及相关上游企业；推荐壁垒显著、竞争格局稳定的隔膜环节；三元正极把握美国市场放量以及比例回升的机会，关注高镍成熟、出海领先的企业；
磷酸铁锂正极材料与负极环节推荐一体化程度高、成本优势显著的厂商；
关注硅碳负极、PET、高压快充等创新技术落地为相关企业带来的收益。
光伏：本周致密硅料均价 303元/kg；单晶硅片主流 M6型号价格 6.20元/W、M10型号价格 7.46元/W、G12型号价格 9.71元/W；单晶 PERC166电池片报价 1.31元/W，单晶 PERC182电池片报价 1.35元/W，单晶PERC210电池片报价 1.34元/W；单晶 PERC 组件 166、182、210均价 1.93、1.98、1.98元/W，环比持平；玻璃 3.2m、2.0mm 报价 28、21元/平。
11月 16日，国家发改委、能源局、统计局联合发布《关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知》，将增量可再生能源从最初的能源消耗范围移除，鼓励用电侧从使用传统能源向绿色能源转变，并进一步对绿证作为可再生能源消费量核算基础的作用和核发范围进行明确。从最初的装机并网补贴，到现在通过配储、绿电交易、火电灵活性改造帮助新能源提高消纳程度与发电贡献，我国对于能源转型的政策支持持续发力，叠加上游硅料产能逐步释放，国内地面电站项目收益改善，集中式项目开工修复，分布式推进加速，光伏行业高景气度有望持续。
海外市场方面，近日欧盟拟再次缩短分布式光伏项目的审批时长，在建筑上安装太阳能发电装置最长审批时限不得超过 1个月，同时免除对这些装置进行某些环境评估的需要，欧洲分布式需求有望得以进一步释放。除此之外，印度商工部发布公告，决定终止对原产于或进口自中国、泰国和越南的光伏电池及组件的反倾销调查。欧洲天然气、电力价格攀升使分布式光伏与户用储能经济性凸显，欧盟也有意通过推进分布式项目缓解能源压力，明年欧洲分布式、户用装机需求将继续表现强势；对于组件出口，我们认为中国光伏产业链龙头地位依旧显著，在产能、性价比等方面明显领先其他厂商，海外光伏装机短期内仍将十分依赖国内组件厂商，出货效率可持续。在当下节点，产业链利润有望重新分配，具有一体化优势组件环节公司有望受益，看好电池及下游环节盈利改善，重点关注隆基、通威以及东方日升，建议关注受益于新技术产业化超预期的上游设备、胶膜环节，推荐海优新材、福斯特、捷佳伟创。
投资建议：恩捷股份、璞泰来、容百科技、新宙邦、德方纳米、亿纬锂能、欣旺达、隆基股份、捷佳伟创、金博股份、通威股份、福斯特、海优新材、东方日升、硅宝科技。
风险提示：政策不及预期、新冠疫情反复、新能源汽车销量不及预期、行业竞争加剧、光伏装机不及预期、原材料价格继续大幅上涨等。
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