非银行金融行业上市险企10月保费数据：收官节奏异化，2023年“开门红”可期

主要上市险企2022年10月保费数据发布完毕，寿险业务节奏异化、单月保费增速差异显著，预计全年NBV仍将承压；产险保费持续增长。

平安观点：寿险业务：主要上市险企年底收官业务节奏异化，建议关注2023年“开门红”。10月单月保费增速各异——太保（+29.4%）>太平（+10.8%）>新华（+3.5%）>平安（-3.7%）>国寿（-4.7%）>人保（-24.5%）。具体来看：国寿和平安10月起全力备战“开门红”，10月单月保费有所下滑；人保人身险业务受新单与续期保费下滑影响，10月单月较大幅下滑，其中长险新单同比-55.4%、主要由于趸交业务同比-83.1%，续期保费同比-2.

5%。太保和太平注重2022年收官工作，推动单月保费较大幅增长，其中太保以“爱享金生”两全产品获客、进一步带动主力产品销售。当前长端利率低位震荡、银行理财产品收益率下行甚至破净，储蓄类保险产品的配置价值凸显，客户需求仍将旺盛。预计主要险企将延续过往两年的策略，第一阶段主打搭配相对高收益万能险的短储产品，第二阶段主打长储和增额终身寿险，并继续搭配康养服务。预计2023年“开门红”新单和NBV将表现良好，建议关注。

产险业务：非车推动产险单月保费较高速增长。10月单月原保费收入保持增长——平安（+11.1%）>人保（+7.8%）>太保（+7.4%）。从人保主要业务10月单月保费增速来看，车险保费同比+4.1%，增速连续两月环比回落，主要由于国内部分地区疫情反复、汽车消费边际回落。信用保证险（+145.2%）>意健险（+48.7%）>农险（+6.7%），意健险单月保费高增主要系政策性业务拉动。

投资建议：寿险2022年前三季度NBV承压明显、收官工作的NBV贡献相对有限，预计全年NBV仍将下滑。但2023年“开门红”业绩有望改善，建议优先关注2022年业绩优于同业、2023年“开门红”启动较早的中国人寿。

目前寿险转型仍在磨底、行业估值处于历史底部、机构持仓低位，长期建议关注战略明确、改革坚定、资本充足的头部险企。车险修复趋势明确，综改之下的龙头险企在规模和盈利能力上仍具备领先优势，建议关注财险行业的配置机遇。

风险提示：1）权益市场大幅波动，β属性导致板块行情波动加剧。2）代理人数量持续下滑、质态提升不及预期，新单超预期下滑。3）利率超预期下行，到期资产与新增资产配置承压。

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