事件10月28日，2022年Q1-Q3公司实现营收67.69亿元，YoY+6.94%；归母净利润20.92亿元，YoY+26.92%；扣非净利润19.99亿元，YoY+27.80%。单Q3实现营收19.88亿元，同比YoY-26.07%，QoQ-22.08%；归母净利润5.65亿元，YoY-34.50%，QoQ-32.83%。
评论Q3业绩短期承压，管理层变动对公司经营和基本面无大的影响。公司前三季度营收和利润仍保持正向成长，三季度遭遇短期调整，营收和净利润同比环比均下滑，归因于消费市场需求下行，第三季度营收同比减少约7亿（存储芯片4.7亿、MCU1.4亿，传感器0.9亿），毛利率下滑3.7%到46.1%。
短期承压主要源于消费类市场进入下行周期，叠加经济和疫情等因素影响。
公司高管层面，董事、副总经理舒清明和程泰毅因个人原因辞去公司职务，公司董事会推荐李红和胡洪为董事候选人，聘任胡洪和李宝魁为公司副总经理，公司高度重视人才梯队建设和管理梯队年轻化，正常人事变动对公司经营情况无大的影响。
新产品布局进展顺利。NORFlash方面，128Mb~2Gb中大容量产品占比超60%，其中工业和汽车用NORFlash增长迅速，且65nm向55nm转换顺利，带来产能和毛利率提升。MCU方面，工业及汽车营收占比达到50%以上。公司在22年9月发布首款基于M33内核40nm制程的车规MCU，产品定位车身域、座舱域和安全域上，明年有望大规模放量，成为新的增长点海外客户拓展顺利。公司逐步在海外市场建立本地化的销售和服务团队，提升海外营收份额是长期战略目标。以客户所在地区划分，Flash业务超过50%的营收来自海外市场；近两年MCU业务在海外拓展非常迅速，海外增速要高于国内市场，同时在欧洲知名工业大客户的导入进展上非常迅速。
投资建议鉴于消费市场需求下行，公司消费类产品销量受到影响，我们预计22-24年净利润为25.18、32.96和39.18亿元，分别下调21%/20%/20%，对应EPS分别为3.77、4.94和5.87元，继续维持“买入”评级。
风险提示新产品推出不及预期；限售股份解禁风险；合肥长鑫进一步被制裁的风险。
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