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思瑞浦公司动态点评:信号链&电源管理双轮驱动,多款车规级产品扬帆起航

来源:长城证券 作者:唐泓翼 2022-10-30 00:00:00
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2022年前三季度扣非归母净利润 2.17亿元,同比下降 16%2022年前三季度公司营收 14.69亿元,同比增长 65%,归母净利润 2.77亿元,同比下降 11%,扣非归母净利润 2.17亿元,同比下降 16%。剔除股份支付费用影响后,2022年前三季度扣非归母净利润 4.69亿元,同比增长 35%。

22Q3单季度营收 4.71亿元,环比下降 15%,归母净利润 0.42亿元,环比下降 71%,扣非归母净利润 0.24亿元,环比下降 80%;毛利率 58.90%,环比下降 0.51pct,净利率 8.90%,环比下降 16.95pct,净利率环比下降主要系研发费用率环比提升 14.48%,以及摊销的股份支付费用大幅增加。

信号链芯片销量稳步增长,电源管理芯片占比提升公司第一大业务为信号链芯片,22Q3单季度信号链芯片营收 3.37亿元,占总营收的 71%,同比增长 12%,毛利率 62.69%,同比下降 3.61pct,环比下降 0.38pct。信号链芯片销量稳步增长,霍尔传感器信号调理芯片等 AFE 产品市场表现良好,多款信号链产品在新能源等市场广泛应用。

第二大业务为电源管理芯片,22Q3单季度电源管理芯片营收 1.32亿元,占总营收的 28%,同比增长 24%,毛利率 49.29%,同比下降 1.54pct,环比下降 1.83pct。线性电源、电源监控及马达驱动等电源产品销售规模继续扩大,宽电压中小电流的降压 DC/DC 变换器、GaN 驱动芯片等多款电源新产品实现量产。

定增方案着力推进平台型建设,车规级产品扬帆起航10月 15日,公司公告《2022年向特定对象发行 A股股票募集说明书(申报稿)》,拟募集不超过 40.19亿元,其中临港综合性研发中心建设项目(14.38亿元),高集成度模拟前端及数模混合产品研发及产业化项目(1.20亿元),测试中心建设项目(7.80亿元),以及补充流动资金(6.00亿元),以着力推进平台型建设。

公司积极布局汽车电子。9月 28日,公司推出全球新一代汽车级大电流线性稳压器 TPL8151Q,已顺利通过车规 AEC Q100认证。10月 13日,公司推出全自主研发、拥有完整独立知识产权的 CAN 收发器芯片 TPT1042和TPT1051,主要应用于汽车中各个模块之间的通信,产品已通过德国 C&S 兼容性认证,是国首家 2款 CAN 收发器同时获 C&S 兼容性认证的芯片厂商。

信号链国产标杆,电源管理芯片加速成长,维持“增持”评级公司是信号链类模拟芯片领军企业,同时发力电源管理/MCU,公司市场空间快速打开,预计公司 2022~2024年净利润分别为 3.21/4.45/5.89亿元,对应22/23/24年 PE 为 65/47/36倍,维持“增持”评级。

风险提示:宏观经济不及预期;地缘政治因素;疫情影响;研发不及预期等





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